6月份以来，虽然市场再现普跌行情，但随着A股正式纳入MSCI指数，市场的波动也不改外资进入A股的步伐。据统计，月内外资通过沪股通深股通净买入A股已达303.54亿元。与此同时，外资也加紧了调研的步伐，月内已调研40家公司。从特征上看，调研偏爱优质公司。

　　6月份以来海外机构“摸底”40股

　　6月份以来，A股再现普跌行情。上证综指一度跌破2900点关口，创业板指数创三年半新低。不过随着A股正式纳入MSCI指数，外资进入A股市场的步伐持续加快。统计显示，截至6月22日，通过沪股通深股通净流入A股的外资已达303.54亿元，而在刚刚过去的5月，沪股通深股通净流入A股达到历史性的508.51亿元。与此同时，外资也加紧了对上市公司的调研步伐，月内已调研40家公司。

　　具体来看，海康威视（002415）共计接待41家海外机构组团调研，成为6月份以来最多海外机构调研的公司。紧随其后的是美的集团（000333），共计接待25家海外机构调研。第三多的是接待22家海外机构调研的TCL集团（000100）。此外，中材科技（002080）、当升科技（300073）也接待了10家以上的海外机构调研。而鞍钢股份（000898）、长盈精密（300115）、新时达002527）和大族激光（002008）4家公司也接待了5家以上的海外机构调研。

　　据披露，6月以来，海康威视接待了包括摩根士丹利等在内的海外机构调研。从调研记录来看，海外机构对于海康威视的浓厚“兴趣”仍集中在对该公司开放平台相关的业务及行业竟争上。海康威视回应称，开放平台相关的业务节奏不完全是由公司单独一方规划、掌控节奏的，需要公司和合作伙伴一起努力及结合市场回应进行的体系化推进。公司在云端逐步开放出来的功能变化也会比较大，现在都还处于过渡阶段。

　　从所属行业（申万一级）来看，6月份以来海外机构调研的72家公司中，电子行业公司最多有8家；电气设备行业以5家公司接受调研次之；医药生物、家用电器、化工三行业均以4家共同排第三。值得注意的是海外机构调研的这些个股，有不少是MSCI标的股，如海康威视、美的集团、大族激光、京东方A（000725）、苏宁易购（002024）、老板电器（002508）等。

　　对于为何内资恐慌外资却持续“抄底”，广发策略团队认为是境内外投资者着眼的时间跨度不同。该机构认为，境外投资者从一个更长的时间跨度看待A股，看到中国系统性风险下降更愿意买入A股，而境内投资者追踪频率更高频，认为去杠杆等因素会使今年中国经济弱于去年，因而国内存量博弈明显，没有增量资金入场。在境外投资者看来，当前的中国和16年之前相比，供给侧改革“三去一降一补”大幅降低了中国的系统性风险，因此境外投资者更愿意买入A股。

　　接受调研公司中报多“预喜”

　　从特征上看，较强的盈利能力、稳健增长的业绩以及较高的市值成为近期海外调研标的的主要特征。统计数据显示，海外机构6月以来调研的40家公司中，有19家公司发布2018年上半年报业绩预告。17家公司“预喜”，占比达89.47%。这当中有12家公司预计2018年1-6月实现净利润最大预增幅度达到或超过30%，预计实现净利润最大预增幅度达到或超过50%也有5家。

　　其中，中百集团（000759）预增幅最高，公司预计2018年上半年实现净利润为44413.55万元-45613.55万元，同比增长达226.06%-234.87%。对于中百集团，信达证券研报指出，中百集团从2011年开始营收和归母净利润同比增速进入下行通道。业绩拐点在2017 年Q2 出现，2017 年Q2 公司实现归母扣非净利润4，631.6 万元，结束连续四个季度归母扣非净利润的亏损，第三、四季度归母扣非净利润分别为97.46 万元、2，668.89 万元。2017年，中百集团实现营业收入152.06 亿元，同比下降1.04%；实现归母净利润6，764.62 万元，同比增长946.18%。

　　“海外机构是成熟的投资者，调研方向通常为景气度较高且政策支持力度较大的领域，以及龙头企业或基本面有望出现拐点的优质公司，这类公司业绩具备较大增长空间。”分析人士指出，近期海外资金在持续净流入，还有一些外资机构在做尽职调查，预计下半年还将持续有外资资金进来。

　　“向海外投资者学习价值投资，是国内投资者必经之课。”一位投资界人士说，现在外资持有A股的资金量只有1.2万亿元，和A股60万亿人民币的总市值相比，占比还不到2%，未来外资会持续流入A股市场，特别是一些蓝筹股。业内人士表示，我国金融市场开放步伐在加快，预计下半年还将有资本市场双向开放的措施出台。而这些外资如何选择、持有中国股票，恰恰是A股广大中小投资者学习投资理念的一个好机会。

　　外资机构看好A股

　　目前，外资持有A股总市值大概占整体A股总市值的2%，加大力度对外开放的脚步还在继续。证监会副主席方星海日前在第十届陆家嘴论坛上表示，证监会已经着手研究相关新的制度与工具安排，以便尽快将A股纳入MSCI指数因子提高到15%左右。

　　“随着新一轮改革政策的出台，海外机构通过QFII、RQFII两个渠道进入中国资本市场更加便利，此前影响海外资金投资热情的资金汇出限制以及锁定期要求的取消，将进一步吸引海外资金投资中国资本市场。”6月13日，对于QFII和RQFII投资再度松绑，招商证券分析师谢亚轩表示，“今年以来，海外机构通过QFII、RQFII、沪深股通、债券通等渠道增持的中国股债规模已累计超4000亿元，未来将继续扩张。”

　　值得注意的是最新披露的数据显示，QFII总额度1500亿美金，已经使用1000亿美金；RQFII总额度19400亿元人民币，已经使用接近6200亿人民币。因此，理论上最大增量资金规模可以达到1.6万亿人民币。

　　对于A股后市的预判，惠理集团投资董事兼中国业务主管余小波表示，目前中国的资产回报较有吸引力：一方面从全球范围来看，中国的估值水平较低；另一方面，欧美等较为成熟经济体的市场格局基本已定，而中国企业仍具有高速发展的空间，经济内生增长动力较为充足。因此，未来外资加大对A股市场的配置将是大势所趋。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺则指出，目前看来中国A股市场较弱，其中因素包括海外市场的波动、市场对国内经济运行的担忧等，上述预期在市场调整中都已有所反映，但实际经济运行指标仍较为平稳。

　　富达国际股票基金经理周文群认为，A股估值经过前期的调整现在也到了一个非常合理的水平，A股市场从1、2月份的高点到现在也调整了18%的水平。她称，经过调整后，现在A股的估值水平跟盈利增速，性价比还是非常高的。

　　周文群表示，目前A股的经济层面，也就是盈利层面没有特别大的变化，一季度有一些公司的盈利受到汇率波动的影响，但这是一个比较短期的因素。二季度汇率也开始走弱了，这些短期的汇率影响不会影响公司中长期的盈利能力。

　　6月以来获海外机构调研的个股

    参与调研机构数 股票代码 股票名称 被调研次数 合计 基金公司 证券公司 阳光私募 保险公司 海外机构 其他 002415 海康威视 2 101 8 12 2 6 41 28 000333 美的集团 2 87 -- -- 1 3 25 48 000100 TCL集团 1 70 6 14 11 -- 22 16 002080 中材科技 1 13 -- -- -- -- 13 -- 300073 当升科技 2 23 5 3 3 -- 11 1 000898 鞍钢股份 1 20 -- -- 1 -- 9 9 300115 长盈精密 2 14 1 -- -- -- 8 5 002008 大族激光 3 21 -- 5 -- 2 6 7 000725 京东方A 3 5 -- 1 -- -- 4 -- 002508 老板电器 2 8 -- -- 1 -- 4 3 002153 石基信息 3 33 9 8 3 2 4 6 300253 卫宁健康 1 157 43 28 18 9 3 55 002024 苏宁易购 6 14 6 1 -- 2 3 -- 300567 精测电子 1 6 1 -- -- 1 2 1 000513 丽珠集团 1 4 -- 1 -- -- 2 1 002236 大华股份 2 8 3 2 -- -- 2 1 300129 泰胜风能 3 5 1 2 1 -- 1 -- 300215 电科院 3 7 1 2 1 -- 1 2 000062 深圳华强 4 11 2 2 1 2 1 1 300691 联合光电 2 2 -- 1 -- -- 1 -- 603515 欧普照明 1 14 3 1 4 1 1 3 000776 广发证券 4 4 -- 2 -- -- 1 1 300072 三聚环保 1 75 5 18 8 6 1 37 000703 恒逸石化 4 20 3 9 -- 2 1 5 300413 快乐购 1 24 5 -- 4 -- 1 14 000729 燕京啤酒 1 1 -- -- -- -- 1 -- 000078 海王生物 1 7 -- 6 -- -- 1 -- 300012 华测检测 1 26 6 9 5 1 1 4 000759 中百集团 1 1 -- -- -- -- 1 -- 300568 星源材质 1 8 3 1 -- 1 1 2 002614 奥佳华 3 12 4 3 -- 1 1 2 002202 金风科技 3 5 -- 3 1 -- 1 -- 002043 兔宝宝 1 4 -- 1 1 -- 1 1 002877 智能自控 3 5 -- 3 -- -- 1 1 002372 伟星新材 3 5 2 1 -- -- 1 1 002550 千红制药 1 40 2 16 9 -- 1 12 002589 瑞康医药 1 22 5 10 2 1 1 3 002074 国轩高科 2 5 -- 2 1 -- 1 --

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