上周，A股表现依旧欠佳。周二沪指大跌114点，跌幅3.78%，之后几天弱势调整，周五盘中再创新低2837点后出现反抽。

　　沪指周线已经五连阴，新低不断，寻底之路似乎还很漫长。不过，昨日央行宣布定向降准，以缓解小微企业融资难融资贵等问题。这一突发利好，能否为A股指明方向？达哥和牛博士展开了讨论。

　　牛博士：达哥，对上周的行情你怎么看？

　　道达：因为端午节假期，上周A股从周二才开始交易。受中美贸易摩擦等因素影响，节后首个交易日A股遭遇重挫。接下来几天，整个市场的情绪都不高，大量个股跌停，低价股队伍不断壮大。尤其值得一提的是，部分个股出现“闪崩”，包括一些股权质押风险较大个股。相反，一些市盈率和市净率比较低的个股，在调整中逐渐受到资金青睐。同时，外资通过沪股通、深股通等渠道不断抄底A股，让人看到了一些希望。

　　上周我在手记中说过，市场要见底，需要政策底、估值底以及市场底三个特征同时出现。现在的A股，就处在这么一个寻底的过程之中。

　　牛博士：昨日央行正式宣布，7月5日起定向降准0.5个百分点。达哥怎么看这个事情？

　　道达：之前管理层已经释放出了定向降准的信号，现在这个利好算是落地了。对于股市而言，降准的利好作用要弱于降息。但在当前国内外的大环境下，降息的可能性几乎没有，所以市场上对降准的预期本身就很高。因此，部分投资者认为这一消息对市场的利好作用不会太大。

　　但我却认为，在不同的市场阶段，同样的利好消息起到的作用是不一样的。目前，市场正处于非常不利的敏感阶段，所以投资者对此次定向降准还是要给予重视，这也是政策底的一个体现。央行于4月份有过一次定向降准动作。从降准之后市场的表现看，A股反弹可期。短线来看，大盘应会有一个高开的反弹走势。至于行情能走多远，则要看做多力量能否重新凝聚起来了。

　　牛博士：看来，多头“搏命”的时候要来了？

　　道达：在我看来，投资A股可能比买足彩的难度还要更大一些，因为影响A股的因素比影响足球比赛的因素要多得多。之前我就说过，A股的寻底之路需要三个特征出现共振。目前，政策底基本可以确立了，估值底也差不多已经形成。现在最重要的就是市场底，这个市场底不仅需要个股止跌回升，还需要投资者信心回升，这将是一个比较曲折的过程。从上周五的市场表现看，沪市单日成交额1272亿元，仅次于春节前最后一个交易日的1146亿元，说明当前投资者谨慎观望情绪达到一个高峰。本周一，受定向降准的利好消息刺激，这种情绪可能出现拐点。

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

责任编辑：陈悠然 SF104

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