收入增长8.43%,归母净利润增长35.02%,EPS0.26元/股    2017H1实现营业收入29.52亿元,同比增长8.43%,实现归母净利润1.4亿元,同比增长35.02%,扣非归母净利润1.34亿元,同比增长31.42%,EPS为0.26元/股,符合我们的预期;其中,Q2单季实现营业收入16.94亿元,同比增长4.95%,实现归母净利润0.99亿元,同比增长33.64%。    收入增长稳健,地板盈利创新高    营业收入稳健增长,Q1和Q2同比增速分别达13.5%和4.95%;其中,中高密度板和木地板上半年分别同比增长6.71%和10.15%,占比25.5%和73.78%。综合毛利率为34.95%,同比增长1.1个百分点,其中,中高密度板19.56%(-3.49%)、木地板20.04%(+2.09%),木地板毛利持续提升,并创历史新高。    线上线下同布局,产能扩张进一步巩固龙头地位    公司以人造板和地板为核心,拥有年产160多万立方米的中高密度板和刨花板的生产能力和年产4,700万平方米的地板生产能力,同时拥有近3,000家统一授权、统一形象的地板专卖店,并依托成熟的实体经销店,开拓了天猫、京东、苏宁在线分销专营店。目前,宿迁50万立方米刨花板项目正按计划进行,预计年底前有望全面投产,将进一步提升公司产能,为未来业绩增长提供支撑。此外,公司强化生产控制、重视新品研发,在生产技术、工艺、研发上均处于国内领先地位,报告期无醛地板基材试验成功。    股权激励动力足,彰显未来发展信心    2017年6月,公司推出新一轮限制性股票激励计划,对象涵盖公司总部、圣象地板业务体系、人造板业务体系的管理层和核心员工,共授予2864万股,其中首次授予2524万股,预留340万股,授予价格11.56元/股,将充分调动员工积极性,也彰显公司对于未来发展的信心。    地板龙头优势明显,业绩提升潜力大,给予买入评级    公司“圣象”品牌优势明显,并积极拓展营销渠道,加快新品开发和市场推广,巩固和提升市场占有率,看好公司在人造板和木地板市场的龙头地位,未来业绩提升潜力大。预计17-19年EPS分别为1.30/1.61/1.84元/股,对应PE为17.1/13.8/12.1x,给予“买入”评级。

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