马莉看行业:行情震荡,板块优质标的的确定性增长有望获得资金青睐,新增推荐波司登。5月社零数据继续带动市场情绪波动,震荡行情下更应聚焦龙头,从草根调研来看,品牌服饰龙头品牌5月零售受18年端午节假期延至6月+各电商平台618活动加码影响线上线下增速表现弱于4月,但总体仍可圈可点,6月开始增速有所恢复。    继续推荐聚焦各子行业龙头公司,同时新增推荐波司登(18年聚焦羽绒服主业,我们预计新财年羽绒服业务收入增长预计达到40%;设计、营销、渠道大力投入打造品牌新形象;草根调研经销商盈利情况良好;当前估值对应下一财年(18/4/1-19/3/31)仅10X,对标国际龙头加拿大鹅、Moncler提升空间充分)。    中美贸易摩擦继续,国务院关税税则委员会决定2018/7/6起对包括未梳棉花、棉短绒在内的545项美国进口产品加征25%关税,预计将对棉价造成上行压力。6/2全国棉花交易市场和中储棉发布公告规定本轮抛储仅限棉纺企业参与并仅限本企业自用,同时根据中国棉花协会报道,年内不排除通过增发进口棉配额或延长国储棉轮出期限等方式保证棉花市场供给,一定程度上缓和了5月棉花市场的紧张情绪,6月以来内棉棉花现货价格小幅回落,外棉棉花现货上行趋势依旧明显,上周来看抛储成交率及均价有小幅回升。另外,由于中美贸易摩擦再次升温,6/16财政部宣布7/6起对从美国进口的未梳棉花及棉短绒加征25%关税,预计将推高棉花进口均价,对国内棉价整体造成上行压力。    长期来看,我们认为供需缺口将锁死棉价下行空间,未来棉花价格将呈现稳步上涨的趋势。若棉花价格持续上涨,将大大提升市场对于棉纺板块的关注度。从短中长期看,棉纺龙头当前配置价值凸显。(1)对于贸易战和人民币汇率的负面预期已经消化完毕;(2)下游高景气度已传导至上游,优质龙头排单饱满;(3)竞争格局逐渐变化,棉纺龙头的核心壁垒/竞争优势逐步凸显,将对其长期稳定增长形成有力保障。结合现在棉纺龙头的估值和成长性,A股推荐华孚时尚,关注鲁泰A、百隆东方,港股推荐天虹纺织。

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