1、总量视角:A股目前98%公司存在质押,135只个股总质押比例超50%,场内+场外累计质押最新市值5.45万亿。其中,场内市值2.8万亿(对应初始融资额1.54万亿),近期股价下跌导致履约担保率(市值/初始融资额)降至历史新低182%,风险升级但整体仍可控;场外市值2.65万亿,融资额不披露,若按当前市值六折估算,则场外质押融资额也达1.56万亿。    2、风险视角:个股层面,重点关注控股股东高比例质押公司(因没有剩余股份可补充质押,且持股集中对股价影响显著),我们估计100%满格质押的公司已超过100家;市场层面,关注股价继续下跌可能造成的强制平仓冲击,我们估算市场再跌10%+整体平仓线125%假设下,预计强平冲击约2062亿(假设股东均不做补充质押)。

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