核心观点    《打赢蓝天保卫战三年行动计划》将于近期印发,与“大气十条”相比,三年行动计划将进一步增强治污措施的广度、深度和力度,带来更多大气污染防治需求。    受二级市场整体波动及债务和融资风险的持续影响,PPP板块下跌趋势延续,水环境龙头持续下挫。我们认为,短期债务风险难以有效释放,同时受中美贸易摩擦升温影响,系统性风险增大,建议投资者短期内继续控制风险,关注融资环境变化。    上周环保行业市场概况    上周环保工程及服务Ⅱ(申万)指数下降5.22%,沪深300指数下跌3.85%,环保板块跑输大盘1.37%。上周环保各版块均下跌,其中节能、水务板块跌幅最大,分别为9.82%、7.54%。上周环保板块整体估值下降,PE(TTM)为22.14,低于创业板的37.65;PB为2.28,低于创业板的3.77。    上周新增1家新三板挂牌环保企业;无新增做市、申请上市辅导新三板环保企业,4家新三板环保企业摘牌。    行业政策与动态    《打赢蓝天保卫战三年行动计划》即将发布。三年行动计划旨在贯彻落实全国生态环境保护大会要求,以京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域为重点,持续实施大气污染防治行动,调整优化产业结构、能源结构、运输结构和用地结构,强化区域联防联控,以及秋冬季污染防治,精准施策,坚决打赢蓝天保卫战。    审计署首发长江经济带生态环保审计结果。审计署19日发布首份聚焦长江经济带生态环保的专项公告,就沿江11个省份贯彻落实“共抓大保护、不搞大开发”等中央决策部署情况出具审计“体检报告”。审计发现,相关省份在生态环境保护有序推进、污染防治能力有所增强、生态环境质量有所改善。    商务部发布《中国再生资源回收行业发展报告(2018)》。2017年是再生资源回收行业的发展年。国家高度重视再生资源行业的发展,不断推出重要利好政策;社会资本对行业的关注度趋高,企业兼并重组活动频繁;新型回收模式层出不穷,整个行业呈现稳中有进、稳中向好趋势。    风险提示    政策推进不及预期,债务及融资风险,项目进度不及预期,二级市场整体波动风险。

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