安防产业由网络化向智能化过渡,宇视积极应对行业变革。    受益于网络带宽提升、成本下降及视频编码效率提升,网络高清监控得以普及。深度学习、芯片算力提升,又使得视频监控向AI化方向发展。    据IHS数据,17-22年间,具有分析能力的安防摄像头出货量将从1700万提升到7000万,增长约4倍,具有分析能力的视频录像机出货量将增长5倍。宇视具有源自华为、华三的网络技术积累,也进行了从前端到后端,从算力到算法、从产品到生态的全面AI布局,有望在行业变革中取得突破。    宇视科技“小”而不弱,雪亮工程、渠道和海外拓展推动业绩增长。    宇视科技与华为、H3C、惠普等知名IT公司颇有渊源,研发管理高质高效,虽然营收、研发投入只有海康大华的几分之一,但发明专利数量几乎和海康持平,专利总申请数量和大华持平,毛利率、管理及销售费用率已和海康大华接近,体现了“小”而不弱。雪亮工程的视频联网化需求、渠道业务的拓展和中东、东欧、美国市场拓展,共同推动宇视业绩增长。    智慧交通与智慧安防携手有望形成协同效应。    智能视频监控在全面感知的智慧交通中占有重要地位,千方的交通信息化行业又是监控的巨大市场。宇视与千方的此次携手有望融合互补,产生1+1>2的协同效应,使千方在智慧交通和智慧安防领域的布局更加完善。    预测18-20年业绩分别为0.579元/股、0.762元/股、0.976元/股。    预测公司18~20年营收分别为71.7、88.4、107.1亿元,归母净利润为8.5、11.2、14.3亿元,增长率分别为133%、32%、28%,按最新收盘价计算对应PE分别为21、16、13倍。考虑到公司未来收入和利润增长较快,PEG小于1,给予“买入”评级。

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