上周恒生消费指数上涨    上周(2018.6.11-6.15)恒生消费品制造业指数为6171,环比下降2.09%;恒生消费者服务业指数为4591,环比下降0.21%。上周恒生深港消费指数收于4053,环比下降3.02%;恒生指数收于30309,环比下降2.1%。    建议关注汽车产业链和旅游餐饮行业等 乘联会数据显示,五月份乘用车在去年端午节导致的低基数上实现批发销量同比增长8.8%。零部件关税由10%下调至6%,我们预计降低的成本将于2019年开始逐渐反映在公司的业绩中。预计2018下半年汽车销售将在经济增长及消费升级的支持下结构性上行,自主龙头吉利汽车及豪华品牌华晨宝马有望从中受益。关注吉利汽车(175.HK)。    乘联会数据显示,五月份乘用车零售销量同比上升3.6%;中国汽车流通协会数据显示五月汽车经销商库存预警指数为53.7%,环比下降0.9个百分点。我们预计我国对美国进口汽车加征关税,在短期时间窗口有望缓解此前消费者的购置观望情绪,但在中期来看,对其销量增长有一定影响。由于美国进口车型占国内汽车整体销售比例较小,我们预期该政策对汽车经销商整体销量增长影响不大。关注中升集团(881.HK)。    近期,大型主题公园项目核准权下放以及《关于规范主题公园建设发展的指导意见》的出台有利于项目顺利落地以及促进主题公园行业健康有序发展。此外,国家移民局通报将海南省入境旅游免签政策扩大至59个国家,以及国务院正式发布《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》有利于推进海南旅游消费国际化。我们认为海昌海洋公园(2255.HK)将受益于上述利好政策:上海项目预计将于今年8月试营业,9月底正式开业,建议关注其开业进展;三亚项目一期预计将于今年11月开业,预计未来将受益于海外游客数量和客单消费的增长。    物业管理板块,2017年行业整体表现良好,主要公司的基础物业服务均实现健康增长。增值服务业务仍然处于探索阶段,部分物业管理公司增值服务业绩贡献仍较少。我们认为未来基础物业行业整合仍将持续,增值服务助力物业公司业务多元化发展,优质物业管理公司持续受益。在去杠杆等背景下,现金流良好的物业公司可能出现估值扩张。 餐饮行业继续看好火锅休闲餐饮,关注呷哺呷哺(0520.HK)。呷哺呷哺华东地区经营利润率持续改善,我们认为其已具备跨区域扩张的能力,增长空间将由华北转向全国。高端火锅餐饮“凑凑”表现良好,持续受益于消费升级。    风险提示:原材料价格大幅上升的风险,新款汽车销量爬坡低于预期的风险,利率上升风险,食品安全风险,汇率波动风险。

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