事项:    北京时间6月19日上午,美国总统特朗普指示美国贸易代表对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。    平安观点:    特朗普指示美国贸易代表对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税,这项关税制裁将在中国实施反制的前提下生效。若中方再次加大反制,美国将对另外2000亿美元的商品加征关税。在美方主动实施制裁导致中美贸易战开启之后,贸易战刚刚开始就进入白热化。特朗普计划针对中国实施的4000亿美元制裁几乎将对中国对美出口商品实现全覆盖。若该计划实施,全球得之不易的复苏态势将遭受打击。商务部的回应延续了一贯态度,“数量型和质量型相结合”则是在中方难以采取对等反制的情况下的选择,我们认为“质量型”举措可能包含提升税率、投资限制、服务贸易制裁等措施。若贸易战全面升级蔓延,全球经济将在“贸易活动降温-经济增速下滑-企业盈利下降-债务危机爆发-经济金融危机发酵”的闭环中循环,最终可致灾难性结果。外储规模不足且政策独立性较差的新兴市场将首当其冲。在特朗普声明发布后,全球股市显著下跌,美元指数与COMEX黄金飘红。我们仍然相对看好下半年美元与金价的表现。就国内而言,贸易战的升级无疑将对中国经济带来直接的负面影响,国内股市今日亦出现的大幅度调整,反映市场仍在消化贸易战的负面情绪。我们认为,在防风险与严监管政策大概率持续的背景下,市场仍需等待风险出清之后的机会。

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