大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利有升有降,化工品毛利上升    本周炼油毛利有升有降:光大出口炼油盈利指数为11.12美元/桶,环比下跌0.42美元/桶,国内炼油盈利指数18.67美元/桶,环比上涨0.57美元/桶;化工品毛利上升:光大芳烃产业链盈利指数5159.05元/吨,环比上升67.93元/吨,乙烯产业链指数409.99美元/吨,环比上涨5.07美元/吨。山东地炼开工率下跌0.3个百分点。    PX:上游价格下降带来PX价格下滑    由于上游石脑油价格大幅下降,本周PX价格有着较大程度的下滑,盈利能力也小幅下降:本周PX价格927.67美元/吨,环比下跌43.33美元/吨,价差308.55美元/吨,环比下降10美元/吨,开工率保持不变。    PTA:装置重启带来开工率上升,盈利能力小幅回升    现阶段大部分PTA装置已检修完毕并恢复重启,仅有汉邦石化60万吨装置、福建佳龙60万吨装置以及重庆蓬威90万吨装置检修停产,使得行业开工率较6月初有10个百分点以上的提升。本周PTA开工率较上周继续回升2.38个百分点至86.64%。同时,本周PTA价格下降,但盈利能力上升,总体维持在较高水平:价格5650元/吨,环比下降105元/吨,价差891.37元/吨,环比上升50元/吨。    涤纶长丝:成本下降提升涤纶长丝盈利能力,市场总体景气    受上游成本端价格下降影响,本周涤纶长丝盈利能力有所上升:POY、FDY、DTY价差分别为1627、1991、2995元/吨,环比分别上升161、162、162元/吨。同时,受益于下游需求旺盛,本周涤纶长丝价格维持稳定:POY、FDY、DTY价格分别为9075、9500、10675元/吨,环比分别上涨0、50、25元/吨。但长丝产销率环比大幅下降42个百分点至65%。    坯布和聚酯瓶片:坯布库存仍处低位,聚酯瓶片维持高盈利    下游坯布市场依然需求旺盛,库存至23.5天,较往年依然处于低位,且受环保影响,开工率下降至75%,市场总体维持景气。聚酯瓶片价格近期小幅度下跌,至10100元/吨的高位,但较3个月前上涨1500元/吨;价差2480元/吨,环比增加66元/吨,较3个月前上涨约1845元/吨。主要还是由聚酯产品出口量增加,供应偏紧导致。    投资建议:    建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。    风险分析:    1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。

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