收入增长87.39%,归母净利润增长69.31%。 力港网络2017全年实现营业收入4.27亿元(YoY+87.39%) ,H1、H2占比分别为54.73%、45.27%;归属于挂牌公司股东净利润1.62亿元(YoY+69.31%),H1、H2占比分别为64.07%,35.93%;扣非归母净利润1.58亿元(YoY+77.26%),H1、H2占比分别为64.62%,35.38%;摊薄EPS为1.84元,加权平均ROE 为60.34%。2017年力港网络《捕鱼来了》上线,游戏产品业务收入显著增加,另外受到自主运营游戏用户充值款和联合运营游戏分成款增加的影响,公司的营业收入和净利润大幅增长。    游戏产品业务收入增长显著,收入占比99.44%。 公司2017年游戏产品业务收入达4.25亿元(YoY+86.86%),收入占比99.44%;运营服务业务收入达26.59万元(YoY-22.69%),收入占比0.06%。游戏产品业务收入的增加主要由于2016年下半年上线的游戏《捕鱼来了》及具有地方特色的多款棋牌游戏在2017年表现出色,为公司贡献较多收入。    毛利率下降1.63pcts,销售费用率上升12.02pcts。    公司2017年毛利率95.07%(-1.63pcts);归母净利率38.01%(-4.06pcts); 扣非归母净利率37.01%(-6.69pcts);管理费用率23.32%(-5.18pcts);销售费用率33.38%(+12.02pcts)。游戏业务增长导致网络服务器托管费及租用费的增加,毛利率下降。销售费用率增加主要是由于公司多款地方特色的棋牌类游戏产品进行推广活动,游戏推广费、促销活动费、销售人员职工薪酬费用大幅增加。    专注手游领域,实现营业收入、净利润平稳过度。    力港网络运营的游戏产品涵盖了PC 客户端版、手机版、网页版、单机版等多个领域,公司主要游戏产品有原创正版全球首发的《深海狩猎之捕鱼达人》、移动游戏产品《捕鱼来了》和富有地方特色的棋牌游戏等多款游戏,在自主研发的《老K游戏》平台和移动端上发布并运营。公司自主研发的移动游戏产品《捕鱼来了》授权腾讯公司独家代理发行和运营。公司主要收入来源于自主运营游戏的互联网用户充值款、授权运营游戏和联合运营游戏分成款。经过两年的高速增长,2018年,公司的经营目标是实现营业收入、净利润的平稳过度,未来发展将集中力量专注于手机游戏领域。    估值分析。力港网络当前约 15.87亿元市值,2017年归母净利润为1.62亿元, 对应2017年的PE为9X。    风险提示:市场风险、核心技术人员流失的风险。

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