事件:6月25日,为贯彻落实党中央决策部署和6月20日国务院常务会议精神,经国务院同意,人民银行、银保监会、证监会、发展改革委、财政部联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》。    落地措施精准发力,长期有望标本兼治。《意见》从货币政策、监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面提出23条具体措施,督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度,具体包括:1)货币政策:引导金融机构聚焦单户授信500万元及以下小微企业信贷投放。2)财税政策:利息收入免征增值税单户授信额度上限提高至500万,国家融资担保基金支持加大。3)贷款成本和贷款投放监测:小微企业贷款同比增速高于各项贷款同比增速,严格限制收取财务顾问费、咨询费。4)普惠金融组织体系:大型银行要继续深化普惠金融事业部建设,银行业金融机构要强化内部激励。5)多元化融资渠道:优化营商环境,严厉打击骗贷骗补等违法违规行为。本次落地措施是对前期支持政策的延续和深化,对普惠金融业务痛点精准发力;长期来看,若本次诸多细节措施逐步落实,全面覆盖核心痛点,有望促进相关公司业务模式的成熟,提高银行放款意愿,从根本上解决小微金融业务难题。    政策不断加码,普惠金融国家战略地位凸显。目前我国面临消费/出口/投资策略的复杂选择,定向降准表明资金牵引方向已从传统粗放式向精细化转变,民营经济为活力来源,政策不断加码普惠金融是国家战略所决定。2017年10月,国务院发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》,十九个部委共同参与。2018年1月25日,央行全面实施普惠金融定向降准政策。3月28日,国务院常务会议决定设立5000亿国家融资担保基金。4月17日,商务部等八部门决定开展供应链创新与应用试点;央行决定释放4000亿元增量资金,增加小微企业贷款的低成本资金来源。4月25日,国务院常务会议部署对银行普惠金融服务实施监管考核,确保今年实体经济融资成本下降。6月6日,国务院常务会议指出,强调引导社会力量参与信用建设,发展第三方征信服务。6月20日,国务院常务会议部署进一步缓解小微企业融资难融资贵的措施,持续推动实体经济降成本。6月24日,央行下调存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,政策密集不断验证方向重要性。    新供应链金融是解决普惠金融难题核心路径,投资主线:航天信息、上海钢联、奥马电器、生意宝。新供应链金融自下而上走过探索期,模式、壁垒、空间兼具,行业领军进入业绩兑现期。航天信息:税控领域深耕二十年,千万企业客户及数据积累优势,诺诺金服业务体量稳步增长。上海钢联:商业模式渐成熟,利润拐点来临,开启成长期。奥马电器:全面布局金融科技,商户贷款等业务有望放量。生意宝:细分商贸信息积累深厚,金融业务初具体量。    风险提示:业务推进不达预期;金融去杠杆环境影响;宏观经济风险。

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