1、补贴新政下,新能源汽车带电量高增长拉动锂钴需求:本月22日,天风有色团队召开钴行业会议,业内专家就新能源汽车对锂钴的需求进行深度解读。补贴新政后,A0级以上乘用车占占比逐渐增多,整体拉高EV乘用车电池包带电量,同时6月份后A00级升级款车型推出,A00级车电池包带电量也将会进一步提升,预计今年乘用车的产量将达到70万辆,电池包带电量按照33kwh进行计算,预计今年EV乘用车可实现锂电装机23 GWh,增幅为81%,整体拉动对锂钴的需求。同时2018年中国新能源汽车市场三元电池装机占比将超过60%,对三元正极材料的需求增速为61%,对钴的需求拉动进一步增强。    2、供给端扰动因素加大:据安泰科报道,全球锂资源开发确实出现了百花齐放的局面,但上半年产能释放出来的较少,且高品质矿以及高品质碳酸锂供应仍然偏紧,海外项目投产进度多低于预期。而钴供应主产地刚果金新矿法进入正式实施阶段,钴成本提升是大概率事件,同时全年最大钴增量KCC年产量亦大概率低于预期,因此我们判断锂钴价格有望出现回升,打破价格下跌的预期。    3、继续推荐盛屯矿业:公司15年就开始布局钴行业,现已形成以原料储备、长期租赁矿山、与合格供应商长期协议为主的资源保障体系,CCM的设立或将整合收购更多的钴矿山资源。17年公司通过贸易和代加工实现了7亿元的毛利。在钴源新材3500吨钴冶炼产能建成,科立鑫收购完成后,公司钴板块就有望获得从资源贸易、铜钴冶炼、钴深加工的基础产业链。按照目前估价估算,公司18年钴板块毛利有望达到14亿元以上。我们预测公司18-20年的净利润分别为10.94、14.21、16.53亿元,18年化利润对应周五收盘价PE仅为13倍。    4、继续推荐新能源锂钴板块:锂板块继续推荐天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、西藏珠峰、江特电机,钴板块推荐盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。    金属价格变化: 贵金属维持震荡。近期美元指数高位回落,黄金跌势缓和,同时中国央行降准,对黄金亦存在一定的积极作用。但美国后续加息仍是大概率事件,黄金依然承压,预计贵金属将继续维持震荡。 镍价上涨,基本金属价格大多回调。上周中美贸易摩擦愈演愈烈,市场对于需求担忧再度导致基本金属价格大多回调,除镍价上涨1.74%外,其他品种均下跌。LME锌、铜、铅分别下跌4.28%、2.35%、1.95%,LME铅、其他品种跌幅不大。国内电解铝库存回落至180万吨左右,可能继续进入快速下滑期,。镍价受益于印尼出口回落、库存持续下滑,全球范围新能源汽车需求增长,价格可能继续回升。 锂钴三季度有望再度反弹。前期产业链资金紧张去库存,导致价格回调的悲观预期带来锂钴价格下跌,钴短期扰动不影响2018-19年大的供需趋势,供给弹性仍然较弱,看好钴在三季度新的补库到来。 稀土价格小幅回升。近期内蒙古、江西、江苏地区环保核查导致部分不合格企业停产,供给端短期受到冲击,预计需求较好的轻稀土品种供需关系可能得到缓解,价格有望出现回升。 风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。