桐昆股份:H1业绩略低于预期,三季度业绩有望环比大涨
事件:公司公布2017年上半年业绩,2017年1-6月公司实现营业收入146亿元,同比增长28.8%,归属于上市公司股东的净利润6.2亿元,同比大幅增长77.5%,基本每股收益0.5元。...
事件:公司公布2017年上半年业绩,2017年1-6月公司实现营业收入146亿元,同比增长28.8%,归属于上市公司股东的净利润6.2亿元,同比大幅增长77.5%,基本每股收益0.5元。截止上半年公司拥有PTA产能150万吨、聚酯聚合产能410万吨、涤纶长丝产能450万吨,国内市场占有率超过13%,全球市占率超过9%。 半年报略低于预期,三季度业绩有望大幅增长:一季度受农历春节和节后国际油价下跌造成涤纶长丝库存高位、价格下降,长丝企业为了降库存会给下游企业和经销商让利,二季度随着原材料PTA和乙二醇价格下降,涤纶长丝价差有所回升,根据测算,一季度和二季度涤纶长丝-PTA-MEG平均价差分别为1420元/吨和1460元/吨,通过公司公布的上半年经营数据来看基本实现满产满销,其中POY产量128万吨、销量125万吨,FDY产量31万吨,销量31万吨,DTY产量24万吨,销量23万吨,三季度是传统的涤纶长丝行业旺季,我们认为在涤纶长丝旺盛需求带动下,公司三季度业绩有望大幅增长; 国际油价在50-60美元区间为长丝成本端提供支撑。涤纶长丝作为芳烃产业链的下游产品,成本端主要受国际油价的影响,目前国际油价在50美元附近震荡也为涤纶长丝成本端提供了良好的支撑,只要下游需求端保持稳定增长,涤纶行业周期复苏继续上行趋势就不会发生逆转,价差每扩大100元,预计公司年化净利润增厚2.6亿元,弹性大。 公司拥有完整的PTA-涤纶产业链,规模效应下涤纶长丝单吨净利润行业领先:公司拥有完整的PTA-涤纶长丝产业链,是目前全球规模最大的涤纶长丝生产企业,产品包括POY、FDY、DTY和复合丝四个大类1000多个品种,是目前国内涤纶长丝产能最大和品种最全的生产商,公司成立30年来一直专注长丝生产,是公认涤纶长丝行业标杆,在规模效应和高效的管理体系下公司也是国内成本控制优秀的长丝企业,上市6年来即使在行业景气最差甚至全行业亏损的年份仍保持盈利,规模效应下涤纶长丝单吨净利润行业领先水平。 供给侧改革下,涤纶行业供需状况明显好转:2015年以来随着部分产能小成本高的小型涤纶企业逐步退出,整个行业供需基本面明显好转,2016年和2017年国内新增涤纶长丝产能仅120万吨和140万吨左右,而且新增产能一半以上来自桐昆和新凤鸣等行业龙头企业;涤纶的下游需求主要是纺织服装行业,比较刚性且增长较为稳定,人民币贬值会促进纺织产品出口增长从而拉动涤纶长丝需求增长,我们预计2017年涤纶长丝供需情况会继续改善,盈利状况会好于去年。 公司后续涤纶长丝项目稳步推进中,2019年总产能有望达到600万吨:公司自2011年上市后不断投资建设长丝项目,市场占有率不断提高,公司公布将实施2017-2019年三年的扩产计划,今年预计恒邦二期项目共计50万吨长丝建成投产,预计到2019年年底聚酯长丝的产能将超过600万吨/年,继续巩固行业龙头地位,市场占有率进一步提高。 看好浙石化4000万吨炼化一体化项目:公司投资参股20%的舟山4000万吨炼化一体化项目目前已开工建设,预计一期2000万吨将于2018年底建成并投产。该项目主要产品线包括PX、乙烯、乙二醇和汽柴煤油等,其中一期2000万吨预计生产大概450万吨PX,进一步降低公司原材料对外依存度。公司借助此项目将产业链进一步向上游拓展,打造炼油→芳烃(PX)→PTA→PET→涤纶长丝产业链,此举有助于公司进一步降低生产成本,提高竞争力。公司将成为集炼油、化工和涤纶长丝为一体的全产业链企业,行业龙头地位进一步巩固。 盈利预期和投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.22元、1.47元和1.67元,对应PE分别为12倍、10倍和9倍,给予“买入”评级,目标价20元。 风险提示事件:国际油价大幅下跌、项目建设不及预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧