国家统计局发布的2018年5月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比下降0.2%,同比上涨1.8%;PPI环比上涨0.4%,同比上涨4.1%。    投资要点:    食品的拖累和非食品的支撑均收窄,CPI增速稳定。    鲜菜鲜果价格有望提升,猪肉价格低位回升,预计6月CPI增速向上。    油价和生产向好影响下,PPI如预期走高。    PPI短期升势继续,下半年有回调可能。    5月CPI同比上涨1.8%,与上月持平。其中,环比增速下行0.2%,与上月一致,翘尾因素提升0.11个百分点到1.4%,综合作用下,5月CPI同比增速稳定。高频数据来看,鲜菜、鲜果价格稳定,随着季节因素影响的到来,未来价格有提升空间,而猪肉价格底部有所回升,6月翘尾因素继续提升,因此整体而言,CPI增速有望向上。    5月PPI同比上涨4.1%,较上月提升0.7个百分点,环比上涨0.4%,四个月来增速首次由负转正,与此同时,翘尾因素也在提升。6月来看,翘尾因素和大宗价格的走势依旧有望支撑PPI向上,但三季度乃至下半年来看,翘尾逐渐下降,油价持续上涨可能性不大,二季度新开工带来的边际改善因素不再,PPI有回调可能。    风险提示    天气变化超预期,国内政策变动,外围市场波动等。

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