2018年6月1日,银保监会印发《银行业金融机构联合授信管理办法(试行)》。对此我们简要点评如下:    联合授信机制主要是对冲信贷顺周期扰动,即经济上行时过度融资,经济下行时抽贷博弈。    因此,在当前推出联合授信机制,一方面相当于建立一个金融去杠杆的长效机制;另一方面,则是在信用利差扩大的背景下,防止出现预期上的负反馈和信用事件的扩大化,相当于一个防风险的机制。    在上篇报告《宏观特征与资产映射》中,我们指出“在金融去杠杆大方向不变的背景下,预计政策会做出一些微调,以杜绝信用风险的形成”,关注这一线索下的边际变化。    风险提示:去杠杆进度超预期,外部经济环境变化超预期

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