美国6月Markit制造业PMI初值54.6(预期56.1),为七个月新低;欧元区6月综合PMI54.8,制造业创近一年半新低;OPEC会议增产规模不及预期,Brent原油价格上涨至75.55美元/桶。建议中期警惕宏观层面资金面较紧、贸易摩擦加剧等外部挑战对于商品需求韧性的拖累,但短期建议关注流动性对冲为有色金属板块带来的脉冲式博弈机会。    环保因素支撑短期稀土价格显著上涨,长期看点仍在高端磁材。(1)稀土从开采到冶炼分离环节的环保隐患不得不察,因环保督查“回头看”进驻江西等稀土主产区,部分中小稀土企业现已停产(或至少持续至6月底)、环保成本的提升也使行业性生产成本接近盈亏平衡点,在供给优化、成本提升的共同催化下,我们预计短期稀土价格将持续上行;(2)长期而言,我们看好2019-2020年开始,全球新能源车放量对高端钕铁硼、镨钕的快速拉动,龙头企业将优先受益。    钴锂方面,国内新能源车逐步由“政策驱动”过渡为“消费驱动”,海外市场蓄势待发;我们认为上半年更多在于调整与去库存,下半年才是检验需求的真正时期;鉴于2018年更多在于“被动补库”而非“主动补库”,积极预期终端需求转暖,对于上游钴锂原材料的拉动。    基本金属从供给约束层面,相对看好锡、铜。(1)锡方面,缅甸资源品质下滑的趋势不变,加之国内环保的趋严(尤其对选矿厂及冶炼厂的影响),看好供需结构的持续修复推动下半年锡价的中枢上行;(2)铜方面,美元指数强势维持在94.5-95区间震荡,对铜价形成一定的压制。后续仍需关注Escondida罢工及印度冶炼厂关停等供给端干扰因素的影响。    继续看好锡业股份、厦门钨业、宝钛股份、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

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