国家着力解决新能源电力消纳问题,通过改善弃风弃光,提升运营商存量电站的盈利能力,我们提出的“风电三步走行情”的“第一步”--运营商业绩改善正在兑现中。    今日能源局网站挂出国家能源局关于减轻可再生能源领域企业负担的有关事项的通知。通知要求严格落实《可再生能源法》要求,切实保障可再生能源产业健康发展,提出严格执行可再生能源发电保障性收购制度,要求电网按照国家核定区域的最低保障性收购小时数落实保障性收购政策(未核定的区域,风电、光伏均按照弃电率不超过5%执行),暂时有技术难度的,也必须最迟在2020年达到保障性收购要求。同时要求电网企业负责投资建设接网工程等为可再生能源企业降低开发负担。    国家有关部门着力解决弃风弃光问题,本次通知与此前系列政策一脉相承。目前已出台一系列的政策来督促解决新能源的消纳问题,如能源局建立风电/光伏的投资预警机制、推进可再生能源配额制、电力现货市场、推进北方地区电采暖。国家电网也将服务新能源作为一项重大政治任务,加快推进特高压建设进度,推动电力跨省交易,直供电等大力解决弃风弃光等问题。    随着弃风弃光问题的解决,新能源运营商有望迎来业绩改善。弃风弃光是此前压制新能源运营商业绩的核心因素。随着弃风弃光的逐渐改善,存量电站将迎来业绩增长。拥有较大装机容量的同时装机集中在限电改善较为明显的区域如新疆、甘肃、内蒙、吉林等地的运营商业绩改善弹性较大。 三步走行情的第一步正在兑现中。我们提出“运营商→主机厂→零部件,风电业绩回升三步走”,风电本轮景气周期是运营商IRR提升带来的全行业景气,业绩改善遵循运营商→主机厂→零部件的顺序,因此我们提出“三步走”的判断,从运营商到主机厂到零部件的“三步走行情“可期。随着限电逐渐改善,运营商业绩将迎来增长,行情正处在三步走的第一阶段。    推荐金风科技。    金风科技权益电站装机已经超过4GW,Q1发电小时数同比增长31%,发电业务业绩大增。维持2018-2020年EPS分别为1.13、1.38、1.65元的预测,目标价29元,维持“增持”评级。

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