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　　造假上市又怎样？

　　来源：财经早餐

　　作为我国A股市场第二个因欺诈发行而退市的上市公司，金亚科技曾经要比欣泰电气辉煌很多。不过，伴随深交所发来的关于通报公司涉嫌犯罪案被证监会移送公安机关的函，两家毫不相关的企业，却因同一个罪名——欺诈发行上市，被联系到了一起。

　　当前，证监会给予金亚科技大股东周旭辉的处罚是，做顶格处罚90万元，对金亚科技2014年度报告虚假陈述给予60万元顶格罚款。对于这两笔罚款，按照证监会现行法规来说，已经是能做出的最大的罚款措施。

　　这个处罚对于周旭辉来说，简直是轻如鸿毛。欺诈发行上市的周旭辉，却是一位在金亚科技180亿市值顶峰时期，身价超过50亿的上市公司董事长，如今虽然财富一路缩水，依然挡不住这位富豪一掷亿金，收获豪车、豪宅，及两位美女演员和主持人。

　　90万的欺诈发行处罚代价，与挥霍数亿的极致享乐，孰轻孰重可想而知。

　　关于坑散户的金亚科技，著名财经评论人李德林写到：

金亚科技不是第一个，也不是最后一个。问题的关键是，散户怎么才能识破庄家的把戏？现在牛市消息满天飞，重组并购消息犹如兴奋剂，总是能令散户神魂颠倒。庄家们往往在上市公司的配合下，以市值管理的名义把散户当成了猎物。

　　德林社认为，像金亚科技那种大股东或者机构通过高位抵押融资后，再用低于股价数倍的价格参与增发的市值管理都是耍流氓。因为他们不会与高位的散户同呼吸、共命运。大股东跟机构们讲的故事都是打着市值管理的名义做大庄。

　　即便退市也稳赚不赔 

　　坑惨股民的金亚科技最终会受到怎样的处罚呢？尽管金亚科技的投资者们对金亚科技及周旭辉恨得牙痒痒，但是最终的处罚措施也不大会跟以前的处罚先例相差太多。

　　据财会信报统计的2013年至2017年证监会行政处罚决定书数据显示，5年间共有59家上市公司牵涉财务造假，平均每年近12家被罚。进入2018年后，财务造假没有歇止的势头。

　　仅2016年证监会一共发出了139份行政处罚决定书。其中，有13份处罚涉及公司财务造假问题。这13家涉事企业，除了欣泰电气罚款达到了832万元，证监会对其余公司的罚款均不超过60万元。

　　账务造假犯罪成本太低，特别是IPO财务造假带来的可能是几十亿、上百亿财富，而罚款金额可谓九牛一毛，这也是上市公司财务造假屡禁不止的原因。加大处罚力度、重典治市，直罚到违法者倾家荡产，才可能减少上市公司财务造假。

　　对于金亚科技的犯罪行为来说，其欺诈发行上市的处罚措施能够参考的就是证监会及司法部门对欣泰电气的处罚。2016年7月，因欺诈发行及信息披露违法，欣泰电气被中国证监会处罚。欣泰电气原董事长暨实际控制人温德乙也被中国证监会给予警告，并处以892万元罚款，以及采取终身证券市场禁入措施。

　　而即便是这笔罚款，欣泰电气董事长温德乙仍然不服，目前为止还在不断上诉，罚款仍然拖欠至今。而这已经是目前对于欺诈上市最高的处罚了。虽然欣泰电气被最终退市，相关人员被终身禁入证券市场。但是盘根错节的上市发行人及其七大姑八大姨们，早已经减持套现离场，大股东的整个亲朋好友圈都已经实现了财务自由，也没必要再回到A股当韭菜吧？

　　再说了，A股向来是优待造假上市股的，2013年，资本市场最引人关注的农业股万福生科，五年半虚增收入9.05亿元，最终的处罚却只是罚款30万元；实际控制人董事长兼总经理龚永福一手导演的全面造假，使得个人身家暴增10亿元，同样却只是罚款30万元。如今万福生科依然有高大上的联想控股旗下的佳沃股份接盘。

　　当年，证监会查明绿大地上市前虚增收入不到3亿元，而万福生科达到了4.6亿元，造假力度远超绿大地。但对造假公司的处罚力度看，当时，证监会对绿大地的罚款是60万元，如今对万福生科的罚款只有30万元。

　　和处罚绿大地一样，证监会要求万福生科“改正”违法行为，并予以“警告”，但依旧没有对其予以“退市”处理。五年半时间造假9.05亿元，却只面临30万元的罚款。

　　6月25日深夜，金亚科技突发公告称，公司当日收到深交所发来的关于通报公司涉嫌犯罪案被证监会移送公安机关的函，公司因涉嫌欺诈发行股票等违法行为，已于近日被证监会移送公安机关，公司股票存在暂停上市风险。已查实，金亚科技在IPO申报材料中虚增2008年、2009年1至6月营业收入，占当期公开披露营业收入的47.49%、68.97%；虚增2008年、2009年1至6月利润，分别占当期公开披露利润的85.96%、109.33%。

　　而财务造假就像吸毒一样，有了第一次必然会有第二次。

　　2014年，金亚科技就被证监会认定通过虚构客户、伪造合同、伪造银行单据、伪造材料产品收发记录、隐瞒费用支出等方式虚增利润虚总额8049.55万元，占当期披露的利润总额的比例为335.14%，并使利润由亏损变为盈利。

　　也正因如此，2014年金亚科技的业绩突然变好，净利润为124.31万元。而2013年，金亚科技还亏损1.21亿元！原来是造假的原因。

　　周旭辉到底套现了多少钱？ 

　　说起金亚科技，2009年最初上市时是何等风光，市值是51.45亿元，2015年5月29日股价最高达到52.47元，合180亿元市值。因此，在业绩变脸之前，选择与一致行动人减持套现，落袋为安。

　　2013年，在前有大股东兼实际控制人延期减持承诺、公司多元突进的利好频频后，原始股东开始接连运用财务杠杆变相减持套现。

　　当年11月，金亚科技发布公告称，公司第二大股东王仕荣通过大宗交易通道以每股7.63元均价一次性减持1150万股，套现约8774.5万元，加上早前3月至7月已集合竞价减持54万股，王仕荣当年累计减持1204万股，占到公司总股本的4.55%，持股比例降至1.03%。

　　这一减持被业内人士看做是金亚科技上市以来的最大一笔大宗交易。资料显示，王仕荣是周旭辉的姐夫，两者互为密切的家庭关系成员，实际互为一致行动人。

　　王仕荣此前曾担任公司董事、营销中心销售经理，截至目前亦是公司全资子公司深圳金亚科技有限公司法人代表。此外，王仕荣也是公司除周旭辉以外的惟一持股超过5%的股东。

　　因此，金亚科技其他持股低于5%的股东们，也就是周旭辉的七大姑八大姨们，到底从资本市场上套现了多少钱，至今也无法统计。

　　金亚科技通过IPO上市，首发募集资金4.18亿元，而上市以来累计实现的净利润却为负数，为-1.38亿元，因为其多年一直处于亏损状态。 公司首发上市的保荐人为华泰联合证券，在公司上市的这笔生意中，其赚取的发行费用为2624万元。

　　2015年6月4日，证监会对金亚科技立案调查，公司股票自2015年6月9日开始停牌，直至翌年3月才开盘，并且开盘就是连续跌停。此后股价就是漫长的阴跌，截至目前，已经从当时52.47元/股的高点连续下跌到2.83元/股。

　　而金亚科技的状态似乎也濒临绝境。根据公司公告，截至2018年4月2日，实际控制人周旭辉已经将手里95.6%的股票都进行了质押，其总计持有公司股票9625万股，占公司总股本的27.98%，累计质押股份数量为9200万股左右，占公司总股本的26.75%。

　　别看周旭辉把金亚科技玩残了，人家的资本运作可丝毫不含糊。2015年，周旭辉原本想把自己持股10%的天象互动溢价20倍，作价22亿卖给上市公司金亚科技，不过后来因为金亚科技被查出财务违规而未能成行，不过周旭辉当年购买天象互动时仍自掏腰包2.2亿元。

　　目前周旭辉仍持有*st巴士1989.08万股股票，合计占总股本的6.73%。

　　2017年5月19日，*st巴士公告称接到公司持股5%以上股东周旭辉先生通知，获悉周旭辉先生所持有本公司部分股份被质押，其所持有上市公司股份累计被质押的数量为19，500，000股，占其所持本公司股份的98.04%，占公司总股本的6.51%。

　　当时， *st巴士的股价在26元左右，周旭辉的持股市值合5.2亿元，即便按照当时50%的质押率，周旭辉也至少已经拿到了2.6亿元现金。不过随后随着*st巴士的股价一路下跌至3.57元，股价下跌86%，目前尚未报道周旭辉持股被平仓的消息，不知周旭辉现在是否已经补足了保证金。不过目前的巴士在线也是一个烂摊子，周旭辉的持股能否从*st巴士里全身而退也很难说。

　　金亚科技们仍是稀有动物 

　　A股的扩容在最近10年间进展飞速。

　　Wind资讯数据显示，截至2018年6月28日，A股市场股票总量为3527只，这其中2008年1月1日至2018年6月28日的10年间，沪深两地A股共增加了2033只股票。而1990年12月~2017年12月31日的A股股票总量为1494只。以此来看，最近的10年间，A股股票数量增幅为133.9%；而上一个10年（1997年~2007年）期间，新增的股票数量仅为1036只。

　　具体来看，这10年中，2017年新增上市公司数量达到最高峰，为438家，刷新历史记录2010年的348家，2011年、2015年和2016年新增上市公司数量则均在220家以上，再是2012年和2014年的这一数据在100家级别，而2008年和2009年的则均在100家以下，2013实际上通过IPO通道上市的公司为0家。

　　然而上市容易退市难。金亚科技不过是少数中的少数，大多数有背景的造假企业仍然在A股大摇大摆。

　　皖江物流在2012年和2013年间共计虚增收入91.55亿元，虚增利润4.9亿元。

　　昆明机床2013-2016年存货不实问题，总共涉及金额约9600万元，2013-2015年间少计员工内退福利费等约3300万元，2016年及以前年度存在涉嫌销售收入确认违反会计准则的规定以及存在账外存货（产成品）问题。

　　2013年昆明机床净利润为744万，如果存在存货不时的问题，2013年将不会实现正净利润，那么实际上昆明机床2016年就该被退市了。昆明机床的控股股东是沈阳机床，而董事会主要成员均来自于沈阳机床。当然，昆明机床终于在今年退市了。

　　据统计截止目前，自A股设立以来共有98家公司退市。此外，还有一些公司因为财务指标、非标意见等也面临着退市风险。比如*ST上普、ST众合和ST华泽这三家公司或因连续三年净利润为负面临暂停上市风险。根据相关规定，如果这三年公司在2018年仍不能扭亏，将面临退市风险。

　　2001年起我国共有98家公司退市，年均退市率约0.35%，而美国纽交所年均退市率达6%，纳斯达克市场达8%。至于前两年造假的万福生科（创业板造假第一股）、南纺股份，处理之后也还在市场之中。

　　所以，纵观整个大A股，金亚科技的退市，只能表明其背景不够强大。豪车美女只能表絮其中，不过即便如此，周旭辉的人生也是值了，最终留下的不过是韭菜的一地鸡毛。

责任编辑：张恒

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