公司公布2018年一季报,报告期实现营业收入38.60亿元,同比增长7.70%,归母净利润2.40亿元,同比增长32.72%,同时公司公告2016年1-6月业绩预计增长0%-50%。    招标价格企稳,在手订单再创新高:2018年1季度,国内公开招标量为7.4GW,同比增长10%。风机招标价格逐渐企稳,2MW级别机组投标均价在一季度降至3418元/千瓦,较年初下降2.5%,近四个月以来月均价环比降速由3.6%降至0.5%。2.5MW机组投标均价在一季度降至3485元/千瓦,较年初下降O.gg%。近三个月以来,月均价环比降速由7.5%降至0.4%。截至2018年3月底,公司在手订单合计16.78GW,再创历史新高,其中已签订待执行订单10.43GW,同比增加31.8%。    2018年一季度公司毛利率为36.03%,同比增加3.06个百分点,预计风机毛利率稳定,风电运营利润占比提升拉动毛利率上行。    风电运营业务稳定增长,利用小时提升:截至2018年一季度,公司风电场累计权益并网容量4011MW,一季度新增权益并网容量143MW,同比提升377%,主要增量来源于华东地区。公司在手项目充足,在建权益容量2224MW.保障未来新增装机的稳定增长。2018年一季度公司风电场利用小时数为590小时,同比提升142小时。公司40%权益装机位于西北地区,2018年西北地区消纳情况持续改善,带动公司利用小时数继续上升,带动运营业务的盈利持续增长。预计一季度净利润中,增量部分主要由风电运营利用小时数提升带动。    “两海”战略快速推进:2017年公司海上项目新增中标量650MW,占全国总定标量19.58%,海上新增装机量207.8MW,累计装机量373.8MW。截至一季度末,公司在手国际订单813MW,海外在建及待开发项目容量合计达1.83GW。    盈利预测:预计公司2018-2020年的EPS分别为1.    10、1.29和1.55元,对应的PE分别为15.28、13.00和10.88倍,给予增持评级。    风险提示:风电新增装机低于预期,弃风限电改善低于预期。

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