手机领域:智能手机是小米生态体系的核心流量入口,小米坚持硬件综合净利润率不超过5%,产品定价紧贴硬件成本,通过精良的设计、出众的品质、厚道的价格赢得用户,尤其在印度、东南亚、东欧等新兴市场,小米凭借性价比优势和良好口碑一路高歌猛进,而出货量的爆发式增长最直接的受益者就是小米体系核心供应商,包括ODM厂商、电池、面板、摄像头模组、机壳等众多零部件公司,小米未来作为生态型巨头,其产业链内有望出现重量级公司。从手机行业的发展趋势来看,我们看好能源管理(双电芯渗透、快充技术)、全面屏(超高屏占比、更好的视觉体验)、双摄和多摄(景深、暗光增强、光学变焦)、陶瓷机身(高颜值、差异化品牌形象)等产业升级方向。    生态链领域:小米参股投资了100多家生态链公司,2017年生态链产品销售总额翻倍至200亿元,这些生态链公司已经形成“竹林效应”并日益繁荣,小米为这些企业提供品牌、供应链、渠道支持,反过来这些企业帮助小米抢占IoT核心流量入口,我们认为小米生态链终端产品公司是除供应链之外的第二大受益群体,这些企业有望借助小米庞大的用户群和相对成熟的产品方法论迅速做大做强。    互联网领域:小米独特的盈利模式=硬件销售引流+互联网服务赚钱,互联网业务对小米的重要性不言而喻,目前小米已经布局MIUI、影视、互娱、金融、云服务五大板块,正在围绕3亿MIUI核心用户群和8500万loT联网设备用户积极探索变现途径,我们建议重点关注小米游戏和广告业务的合作伙伴,包括小米的数字营销代理商、游戏开发商、发行商和运营商等,因为游戏和广告是目前小米变现的主要途径,也是增长最快的两个业务方向。    新零售领域:新零售的战略核心是不断优化流通和推广环节,实现产品全链路的高效率运营,目前小米之家全国门店数已经突破300家,通过组合丰富的爆款SKU、高低频商品,形成坪效高达27万/㎡/年的新零售业态(仅次于苹果店的36万/㎡/年,位列世界第二),我们认为和小米渠道深度绑定的公司、线下分销商、供应链管理服务商有望分享小米新零售扩张的红利。    除此之外,我们还梳理了小米系持股公司、2017年和2018年小米科技的投资案例,供投资者参考。    风险因素:智能手机市场增速放缓,消费级物联网竞争加剧

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