儿童产业:孩动力支撑,漏斗效应造常青产业。全面二胎政策效应逐渐显现,其中2017年二孩占全部出生人口的比重达到51.2%,首次超过一孩占比(国家统计局);叠加80-90后父母代位消费、育儿观念新颖,财富漏斗效应显著,刺激儿童消费逐步提升,儿童产业具备“常青”特征。根据CRCCI 的数据,儿童消费支出在整个家庭的消费支出平均在30%以上,我们按照消费人数(2.33亿)*消费单价(30%*2017年人均消费支出24444.95元),粗略估计2017年儿童产业市场空间对应1.7万亿。未来随着消费意识、收入水平和对子女养育投入的提高,儿童消费支出在整个家庭的消费支出中所占的比例将逐步提升,这一空间还将加大。    婴童消费:“宝贝经济”风口显现,催热细分领域。伴随着二胎政策逐步生效,人口红利逐步兑现,带动各细分领域和婴童行业整体景气上行。根据Euromonitor 数据,2016/2017年细分品类增速依旧,其中童装增速逐步提升,洗护用品、玩具保持较快增速。    童装行业:整体保持10%以上增速,其中2016、2017年童装销量增速明显,叠加价格稳定提升(2%-3%增速),量价提升推动规模增长,2017年我国童装市场规模达到1796亿元,2022年规模预计达到3269亿元(Euromonitor)。我国童装行业整体起步较晚,头部龙头的市场份额还有较大提升空间,未来拥有品牌知名度、产品设计研发能力的品牌公司有望脱颖而出。    婴童食品:市场规模超1400亿元,奶粉占比高达80%-90%,2017年奶粉市场规模近1300亿。奶粉行业品牌集中度较高,其中国内外十大配方奶粉2017年市场份额达到72.8%。然而行业内部竞争非常激烈,海外品牌强势占据第一梯队,国产领先品牌整体位列第二梯队。(Euromonitor)    婴童用品:洗护用品虽是小品类产品,然而整体市场空间达到170亿,在各品类中增速居前,预计洗护用品2017-2022年CAGR 为15.28%,即2022年行业规模将翻倍达348亿元(Euromonitor 数据)。    目前洗护用品行业整体格局分散且行业集中度明显下行,CR10占比从2008年的69%下降至2017年的40%,行业竞争格局有待重塑。    对于用品行业而言,产品、营销和渠道缺一不可,增强用户粘性是关键。    婴童玩具:伴随着消费升级、消费水平提升等因素,我国玩具市场规模2017年超过700亿元,近五年CAGR达到9%。根据Euromonitor数据,我国整体人均玩具消费支出仅约6.9美元,远低于美国(69美元)水平,未来市场空间仍有提升的可能。玩具复购率较高、更迭速度快,IP 加身将为玩具行业提供新的发展方向和动力。

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