中国经济分析:政治局会议显示政策立场稍有放松
习近平主席主持召开了4月23日的政治局会议,会议要点如下: 1. 会议表示一季度经济指标总体稳定,但强调完成全年目标任务需要付出艰苦努力,而且关键在于实现高质量增长。政府将...
习近平主席主持召开了4月23日的政治局会议,会议要点如下: 1. 会议表示一季度经济指标总体稳定,但强调完成全年目标任务需要付出艰苦努力,而且关键在于实现高质量增长。政府将出台推动高质量发展的政策体系/统计体系/绩效评价和政绩考核办法,使各地区各部门有章可循。 2. 会议强调今年须打好防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治这“三大攻坚战”,同时还表示积极的财政政策取向和稳健中性的货币政策立场保持不变。政府将把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行。政府还将通过市场化手段化解过剩产能(例如不再进行政府干预、允许部分企业破产),并积极支持新兴产业。 3. 会议还强调继续简政放权,更加积极主动推进改革开放,深化国企国资/财税金融等改革,推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展。 分析: 围绕信贷的声明值得关注,因为这是政治局会议首次将信贷与其他市场相提并论、甚至放在了首要位置。 尽管如此,本次声明中有关信贷的表述略显模糊,一个可能的解读是,在近几个月、特别是3月份货币/信贷增速放缓之际,需要保证稳定的信贷供应,以支持内需平稳增长;另一个可能的解读则是高风险贷款以及挪用消费贷的行为需要得到遏制。 此外,今日政治局会议还强调了近期未有提及的“扩大内需”问题。总的来说,我们认为此次会议可能预示政策立场有所放松。我们认为,贸易摩擦相关风险以及3月份实体经济增速、通胀率和货币数据表现弱于预期可能是政策立场小幅放松的原因。可能正是这一立场调整推动了人民银行的定向降准决定,后者虽未覆盖全系统,但实际降准幅度大于常见的50个基点(不过中期借贷便利大幅减少对此起到了一定抵消)。 我们预计政府将以更灵活的态度处理地方政府金融投资、审批以及影子银行活动。尽管如此,我们认为定向降准和今日政治局会议都表明当局更倾向于微调政策立场,市场不应对进一步大幅放松政策报有较高预期。整体经济增长依然稳健,眼下并无显著放松政策立场的迫切必要。 此外,近几周政府加快了改革措施的出台,特别是在习主席在博鳌论坛发表讲话之后。举例来说,政府宣布放松汽车和船舶领域的外资股比限制,在“中国制造2025”政策方面给予内外资企业同等待遇,进一步推进QDII(合格境内机构投资者)改革/增加QDIE(合格境内投资者境外投资)和QDLP(合格境内有限合伙人)总额度,海南深化改革开放。此外,有报道称人民银行计划放宽对商业银行存款利率上限的窗口指导。
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