5月份规模以上工业增加值同比6.8%,工业生产依然表现强劲。反应在中观景气度上,煤炭、钢铁价格持续上涨、建材价格维持高位,金属价格和原油价格受美联储加息影响略有回落,5月份发电量5443.3亿千瓦时,同比增长9.8%,增速比上月加快2.9个百分点。同时钢铁库存继续维持低位。    5月份固定资产投资累计同比6.1%,较4月份下滑0.9%。固定资产投资下滑主要是基建投资加速下滑影响,房地产投资维持较好水平,对固定资产投资构成支撑。6月房地产三四线城市开始热销,全国地产库存继续下降,未来数月地产投资有望继续保持。反应在中观数据上,工程机械、重卡等销售数据再超预期,5月粗钢产量同比增5.4%,而库存则连续连个月下滑,建材价格也持续走高。    5月社会消费品零售总额同比增8.5%,较4月下滑0.9%。5月汽车类销量同比下降0.1%。供给压力缓和的猪肉和禽类价格有所反弹,消费电子表现良好。    我们认为生产受益环保和供给侧红利继续维持高景气,在金融去杠杆背景下投资持续走弱,随着6月份基建资金陆续到位,在整体库存偏低的局面下,需求一旦企稳,周期行业将出现较大弹性。    上游能源:    煤炭:动力煤价格上涨。至6月15日,动力煤期货价格涨至649.6元/吨。补库存需求渐强,6大发电集团煤炭库存上升,至6月15日为1328.14吨。    有色金属:工业金属均下跌;钴和碳酸锂价格持续下跌。黄金价格下跌。 石油天然气:原油价格回调,至6月15日,布伦特原油73.44美元/桶,WTI油价65.06美元/桶。天然气价格上涨。至6月15日,NYMEX天然气价格涨至3.03美元/百万热单位。 钢铁:产量回升,库存下降,价格上涨。5月份粗钢产量36986万吨,同比增长5.4%,钢铁库存连续两个月下降,螺纹钢期货价上涨明显,至6月15日,螺纹钢期货价上涨至3882元/吨。    中游制造:    化工:化工品价格涨跌互现。    交通运输:海运物流景气。至6月15日,BDI、BPI较6月1日均上涨25%左右。物流景气指数连续回升,5月份物流景气指数56.1,高于去年同期水平。

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