市场综述:本周A 股市场先抑后扬,上证综指报收于2847.4,环比跌1.5%;深证综指报收于9379.5,环比跌0.3%;沪深300指报收于3511.0,环比跌2.7%;创业板指报收于1606.7,环比涨3.7%;申万交运指数报收于2449.0,环比跌3.3%。交运行业子板块涨跌不一,其中公交运输板块涨幅最大(5.4%),航空运输板块跌幅最大(10%)。本周交运板块涨幅前三为富临运业(46.4%)、海峡股份(14.8%)、*嘉诚国际(11.9%);跌幅前三为中国国航(-18.2%)、南方航空(-16.0%)、东方航空(-12.8%)。    航空机场板块:航空板块,本周市场出现一定调整,但我们认为汇率冲击偏短期,航空仍需回归基本面。暑运旺季即将开启,时刻收紧、严控加班带来的供需改善、在旺季达到极致的市场化改革票价弹性释放、狠抓准点率带来行业运营效率提升等一系列利好集中体现在7-8月,旺季价格客座率显著提升、单位非油成本走低是大概率事件,且预计7月燃油附加费仍将征收对冲增量航油成本,继续看好旺季表现,推荐三大航,关注受汇率影响较小的春秋,吉祥。机场板块,民航发展基金返还取消带来的短期冲击已基本消化,长期来看,机场的商业模式优良,高净值旅客向枢纽机场集中趋势不变,商业价值变现逻辑不改,继续长期推荐上海机场,关注白云机场,首都机场股份。    物流快递板块:快递板块,基本面上,我们认为快递的长期投资逻辑依然在于成本管控、格局变化以及快递公司之间的差异化竞争,中期的市占率预期将会成为决定公司估值的重要因子,而成本控制能力和业务量的健康增长为核心,公司趋势方面我们看好龙头顺丰控股和韵达股份,关注申通快递与圆通速递。交易方面本周快递股价低位调整,可关注超跌带来的机会。物流板块,5月10日交通运输部发布《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》, 7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行,核心关注下周开始整车物流提价进程是否超预期,建议关注长久物流。    航运港口板块:航运板块,本周SCFI 环比涨9.3%至821.2点,其中欧线运价环比涨6.1%至885美元/TEU,地中海线环比涨0.9%至913美元/TEU,平均舱位利用率恢复至95%以上;美线方面前期的运价调整使得本期运价具有更大的向上空间,美西线运价环比大涨29.4%至1545美元/FEU,美东线大涨15.7%至2524美元/FEU,美线舱位接近满载,部分航线出现爆仓。本周五中远海控发布公告与上港集团联合要约收购东方海外股权的各项先决条件全部达成,交割完成后中远海运集运+东方海外将跻身全球前三。海外宏观经济不确定性加大,贸易战愈演愈烈使得本周中远海控股价出现较大幅度的回调,我们认为要约收购的顺利完成将使得投资者信心有望修复。行业方面,我们仍旧对2018年集运行业保持谨慎乐观,尽管有燃油附加费,但高油价下对航运业的复苏将形成较大压力,供需整体维持紧平衡,19年或迎来行业拐点,关注旺季下的中远海控。港口板块,公路治超下,短期港口企业面临阵痛,从长期来看,大宗商品的总体货源不会减少,只是分流,核心考量“公转铁”给部分港口企业带来的吞吐增量,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、唐山港,关注深赤湾A、厦门港务。    铁路公路板块:铁路板块,投资上我们认为基本面改善+国企改革将会是延续2018铁路板块投资的主线,左侧布局会有更好的效果。继续推荐三只铁路股,推荐今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性的铁龙物流,另外公司运营铁路特种集装箱业务,在业务拓展的空间上同样巨大,预计公司2018年业绩对应当前市值的PE 为24倍;此外继续推荐广深铁路(PB 低,客票+土地),大秦铁路(业绩与现金流优异,股息率超过5%)。公路板块,当前市场无风险收益率处于高位,寻找业绩确定、估值安全、股息稳定的投资标的,核心关注:粤高速A、深高速、宁沪高速。    投资建议:中国国航、南方航空、东方航空、长久物流、广深铁路、铁龙物流、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、韵达股份,关注吉祥航空。    风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

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