医药生物同比下跌1.53%,整体跑赢大盘。    本周上证综指下跌1.74%报2847.42点,中小板下跌0.33%,报6477.76点,创业板上涨3.68%,报1606.71点。医药生物同比下跌0.49%,报8326.76点,表现强于上证0.98个pp,弱于中小板0.16个pp,弱于创业板4,17个pp。    全部A股估值为15.04倍,医药生物估值为34.32倍,对全部A股溢价率上升至128.14%。子行业估值整体平稳,分板块具体表现为:化药33.05倍,中药27.67倍,生物制品45.12倍,医药商业24.93倍,医疗器械47.49倍,医疗服务79.79倍。    行业周观点总结。    受国内外经济不确定性增加,贸易战阴云不散,股权质押风险,流动性趋紧等多重不利因素影响,本周大盘延续上周跌势,最低探至2782点,创出两年多以来新低,周五出现强劲反弹,而医药生物指数整体跟随大盘走势,表现略强于上证。行业方面,本周国家统计局发布数据,今年1-5月医药制造业实现主营业务收入10334.8亿元,同比增长13.9%,实现利润1231.7亿元,同比增长13.2%,增速逐渐回归“理性”水平。另外,继歌礼后,华领、盟科,信达提交了港股IPO申请,创新浪潮再起。    下周行业观点预判。    在系统性风险下诸多优质龙头白马遭到错杀,唯有在弱势中坚守业绩为王,才有望在未来迎来戴维斯双击。目前市场情绪虽然仍较为低落,但下周定向降准开始实施,流动性有望边际改善。在当前国内外经济不确定性增加,各种风险事件频现背景下,医药板块作为防御性与业绩确定性较强品种,仍具备较高配置价值。且其经历回调后,部分优质标的估值逐渐回归。我们建议投资者关注以下方面:    1、业绩为王。各家上市公司陆续进入中报业绩披露期,在市场“杂音”增加的情况下,中报业绩披露有望提振相关板块行情,振奋市场情绪。建议关注中报业绩有望超预期板块:疫苗板块、品牌OTC、医疗器械细分板块等。    2、长期投资价值+估值洼地。部分个股受市场影响,估值回调至低位,但基本面并未出现消极变化,建议关注基本面优秀,目前估值处于低位的优质标的。    6月月度金股:通化东宝(600867.SH)。    核心逻辑:1.二代胰岛素快速稳健增长,具备持续业绩驱动力;2.研发布局加速推进,公司将迎来产品收获期。公司自去年10月份以来甘精胰岛素报产受理(预计今年年底前获批上市)、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素获得欧盟Ⅲ期临床试验批准、重组赖脯胰岛素申报临床获得受理、利拉鲁肽申报临床获得受理,门冬胰岛素即将报产,公司在糖尿病领域的研发布局加速向前推进,公司从今年开始将迎来产品收获期,未来公司打造的糖尿病综合解决方案提供商已初现雏形;3.公司胰岛素刚性用药,市场空间大且药政受益,后续甘精胰岛素上市有望为公司贡献可观的业绩增量,开启公司二次成长期,看好公司长期发展。

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