来源：摩登文旅

　　序

　　了却君王天下事，赢得生前身后名。可怜白发生！

　　上述词来自宋代作词家辛弃疾《破阵子·为陈同甫赋壮词以寄之》，结句抒发壮志难酬的悲愤心情，体现作者壮志难酬、心中愤懑不平的感情。

　　而绿地控股（下称“绿地”，600606.SH）的掌门人张玉良现今的心情跟辛弃疾应该差不多。

　　一样的赢得生前身后名，可怜白发生。

　　一

　　自古商场如战场。2018年7月2日，此前一直股票深陷低流通的绿地迎来解禁日。

　　而在解禁日这一天，绿地股价跌至6.36元。

　　跌停，作为一家top10的房企，这股价“不忍直视”。

　　实际上，按照绿地的“战绩”，股价不应该是这个层次。

　　从1992年起张玉良在上海创办绿地，如今历经26年时光，从踌躇满志到风生水起，期间有多少次醉里挑灯，梦回吹角并不得而知；但绿地当年力压碧恒万，勇夺销售冠军，纵横中国房地产市场的风光过往却还依旧历历在目。

　　而如今这位生于1958年的中国知名地产商人已经整岁六十；按中国人的规矩，六十为花甲，已算是步入老年人的行列，确实也是该到功成身退颐享天年的时刻了。

　　然而，退役前股票跌停、商办板块陷入低迷，这绝对不是给这位花甲老人退休前送上的好礼物。

　　张玉良作为绿地这家国资绝对控股集团的创始人和掌门人，是一个外界公认的政商关系高手。然而却不要忘记，这位“政商高手”却原本就是属于体制内的一员。

　　在张玉良的履历中显示，1986年起他便在上海市人民政府任职，六年之后“下海”。

　　但“政治觉悟高”绝对是一句可以高度概括张玉良平身的评语，也是他一履平地数十载的诀窍所在；这点不但体现在为社会做慈善到为城市做绿化的一系列企业行为中，甚至可以追溯到绿城当年为了上市与其正主所做的博弈之中。

　　这位“沪商”对面政府的身段之柔然，几乎令外界瞠目结舌。

　　最终，绿地集团于2015年借壳金丰投资顺利上市。而金丰投资的实际控制人也正是其正主。

　　1992年，张玉良拿着上海农委与建委的2000万组建了当时的上海绿地总公司；2015年，通过一系列操作后绿地集团顺利在上交所挂牌，操控权重归其正主。

　　万江奔流至此，殊途依旧同归，正是如此。

　　二

　　在张玉良出生的那个年代，国家教育的基础课程之中还赫然有着俄语课，中国也还有着一个名叫苏联的大老哥；而在张玉良下海的前一年，赫鲁晓夫在莫斯科宣布前苏联解体，也同时标志着国际上长达44年的冷战终于结束。

　　那个曾经与我国阵营里一同相依着的老大哥终就消逝了，一切过往爱恨也都随风而去。

　　到了1992年，邓先生视察南方并发表了讲话，人民日报随即刊发名为“东方风来满眼春”的社论；这标志着中国的改革开放进入新的阶段。正是这一年，张玉良也辞去公职下海了。

　　这不是偶然，而是必然。

　　姓“资”还是姓“社”是当时人们谈论的最多的问题，即便早在八十年代前中苏关系已经恶化，但是作为同是社会主义阵营的兄弟国家，前苏联的解体依旧为国内的人们带来不小的冲击力。

　　到了新世纪，人们已经很难再回忆起在上世纪的中国，社会氛围是如何的富有政治气息；但我们却能设想，按照惯例，作为一个前公职人员，资深党员，张玉良同志在国家给的两千万到账之前必然是例行接受过组织部同志的谈话的。

　　亦如49年上海解放前我国的开国英雄们对接受党的指派，拿着巨额黄金在上海滩进行秘密活动一般。

　　“同志，组织上要交给你一个艰巨的任务。”

　　“坚决完成任务！”

　　92年的南巡讲话告诉我们：计划和市场都是经济手段，不是社会主义与资本主义的本质区别。

　　2013年绿地集团跻身世界500强，2015年跃身第258位；作为一个国资背景的企业，民族优良资本，绿地集团也成为史以来在美国及澳洲房地产投资规模最大的中国企业。

　　一个伟大主义，成功在欧洲上空飘荡徘徊。

　　三

　　二十几年后，在张玉良的苦心经营下，从当年的两千万到如今，绿地集团的总市值近三千亿。房地产行业曾经排名第一，如今排名第六。

　　在这个浮躁又浮夸的年代里，张玉良的为人必然是低调的，既没有腰间的爱马仕皮带，也没有一个“为人低调”做“网红”的儿子，甚至在网上你都很难找出一个关于他的负面新闻。

　　而私企老板们通常共有的那种“家天下”的气质，在他身上根本寻觅不到踪迹；在一些公共场合里张玉良说的更多也是：企业战略必须服务于国家战略。

　　这倒也不是什么假大空场面话，从一些对于企业的决策层面上几乎可以窥见，张玉良于绿城的感情，与其说是老子对儿子，倒是更像被托孤的老仆人对着少主子，上面还有一个正主国资委。

　　眼下于他唯一有的争论，恐怕也是民众们在一旁恶意或非恶意的揣测着：年龄到了，到底是退，还是不退？

　　但子非鱼，焉知鱼之乐与苦焉？

　　中国人一贯讲究个善始有善终，免得晚节不保。前面九十九步已经走好，而这最后一步，已然依旧是前路坎坷崎岖；已经年过六旬的张玉良也要问上自己一句：廉颇老矣，尚能饭否？

　　四

　　张玉良苦在哪？

　　据公开资料显示，这一天绿地将解禁89.45亿股，占总股本比例73.51%，解禁比例在资本市场少有，累计解禁金额612.72亿元。

　　据分析，绿地控股近5日大单净额是-1.61亿元，截至6月29日收盘，个股市场平均成本价是7.20元，有4.17%的筹码获利，其支撑位与压力位分别是6.43、7.19元。

　　而在解禁日这一天，绿地股价迎来几个跌停，并被股民普遍看低。按照绿地的“战绩”，他的估值表现不该如此，那为何如此？

　　据中指院刚刚发布的2018年上半年的房地产企业销售排行显示，龙头企业集中度进一步提升，绿地在龙头企业当中，另外单看销售数据的话，整个地产行业还是处于高增长状态。

　　然而就在“高增长”与“龙头”这种形容词的描述下，绿地的销售数据和股价也成为了top20中反差最大的房企。

　　据数据显示，绿地的流量金额、销售面积、权益金额都属于TOP5的行列，市值却只有TOP10左右的样子，市场对绿地的估值明显要比其他地产股低一截，相对于同等水平的保利只有其50%。

　　另外，这些年来，绿地多元化已初显规模，除了房地产业务外，金融、消费、基建等板块已占据绿地绝大规模。据绿地2017年财报显示，2017年绿地营业收入2864亿元，而房地产相关行业仅有1505亿元，占据52.6%，但是多元化板块的1359亿元按照评估价都值10元/股。

　　然而需要注意的是，绿地2864亿元的销售数据里，住宅2099亿，占比是68.5%，而商办是965亿，31.5%。

　　众所周知，坐拥大量写字楼的绿地被称为“商办大师”，2016年可鸟瞰全北京的绿地中心开业时，绿地的商办产品一时被各界捧上云端。

　　然而一纸文书改变了这一切。

　　2017年商办调控政策出台后，绿地手中大量在持商办货值，被一片看衰。据绿地年报显示，目前绿地商办存货量仍有5075.38亿元的规模。

　　商办占比比较大，这也是市场不好看的原因之一。

　　另外，绿地的股价深陷泥沼与其前几年的定增相关。一方面定增的机构持续不断的砸盘，比如平安创新资本。

　　据公开资料显示，自2016年始，持绿地控股大量股份的资本公司平安创新资本、鼎晖嘉熙、国投协力、汇盛聚智和珠海普罗等开始大规模减持。

　　其中平安创新的减持幅度“吓跑”了一大堆散户。查询绿地控股2017年Q3季报可知，平安创新持股比例已从9.91%下降至1.8%。

　　据股民回忆，彼时，平安创投每天都会以接近10%的折扣价出售绿地股份，当时平安创投折价抛售对绿地股价造成了相当大的压制。

　　另一方面，当初为了定增，基本面肯定是有不少水分的，这两年也是慢慢在出清。

　　值得一提的是，某不愿意透露姓名的专家分析道，解禁股类型是定向增发机构配售股份。解禁股成本只有5块钱，绿地跌停已成定事。

　　“绿地的股价只有降到解禁股成本价下才能跟进，而到时股价的走向完完全全的得看绿地企业的表现了。”该专家说道。

　　不过在解禁日有个好消息，此前一直被“套牢”的股民们一直担心的大股东逃离并没有发生。

　　占总股本73.51%的限售股已停滞多年，持股方分别为由张玉良等绿地管理层、以及上海格林兰、上海国资控股的上海地产、上海城投等多家企业，这些企业对待绿地股份的态度不明确，如果大户出逃，绿地股票会更跌。

　　上述专家分析道，“大股东不出逃是因为这两年绿地会持续高分，这才是他们所关心的。”

　　目前绿地掌门人张玉良62岁，已到退休之时，本该“功成身退”，绿地却处在“多事之秋”，张玉良的退役降至也会导致高层不稳，股民人心惶惶，再加绿地多元化板块初显规模，张玉良的退役之旅并不安心。

　　五

　　绿地的经营理念一向将规模放在第一，其次是销售额与回款率，排在之后的才是利润；而对于一家上市企业，这无疑是致命的。

　　对于一个国企出身的公司，肤浅的以利润，资本来进行评估，很明显是不合时宜的；一个国企从来不该以利益为导向，就像公务员也不可能将赚钱放在第一位。

　　但作为一家上市公司，利润，却是对股东负责的唯一条件。

　　于是关于绿地改革转型的事情，不断被媒体提及，摆上台面。

　　即便是一贯被视为绿地核心竞争力的张玉良也多次被问到面带苦笑：是的，在转型了，会保证股东利润，各方面都在接触，马上了……

　　然而，股价却从未应声回涨。

　　中国地产的黄金十年已经过去，即便是所谓的白银十年，掐指算算也是到期了；未来的中国地产究竟该怎么玩？

　　张玉良心里或许有数，但是留给他的时间，真的已经不多了。

　　在绿地成立后的一年，在1993年的十四届三中全会上，《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》出台。

　　而到了2017年的十九大上，国家领导人也告诉我们，要加快完善我国经济体制，企业也要优胜劣汰。

　　这里，包括国企。

　　如果它属于时代，它会继续存在，如果它不属于时代，那么它也必将会被时代所淘汰。

　　2018年世界杯八分之一决赛上，看台上的马拉多纳看着场上的梅西，梅西看着风驰电掣的姆拉佩，放眼过去，那都是自己十九岁时的影子。

　　马拉多纳是阿根廷的英雄，可他已经老了。

　　梅西也是英雄，但对于捧大力神杯的梦来说，留给梅西的时间也不多了。

　　江山代有人才出，各领风骚不过几年。

　　要不买房，要不流浪

责任编辑：郭春阳

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