流动性逐渐变好,新能源随风起舞    流动性从“合理稳定”到“合理充裕”,在流动性逐渐变好的背景下,长期稳定发展的新能源汽车行业关注度回升。6 月有色指数下跌10%(上证跌6.9%),子行业中稀土跌幅最小(-0.5%);个股中盛和资源、建新矿业等涨幅居前。金属价格上,长江钴价下跌12%,但Q2 均价环比Q1 增2.8%;基本金属普遍下跌,铜镍跌幅较小,氧化镨钕持稳。库存方面,铜铝铅镍表观库存下降,锌锡表观库存上升。建议配置低估值且现金流好的上游资源型龙头企业:锂钴(华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份),铜(紫金矿业),铅锌(驰宏锌锗),锡(锡业股份、兴业矿业),铝(云铝股份、中国铝业)。    工业金属:铜供给短缺持续,基本金属去库存节奏加快    据wind,6 月LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-3.06%、-7.00%、-2.01%、-7.84%、-4.70%、-2.32%,库存变化为-5.46%、-7.95%、-1.44%1.44%、26.39%、-6.19%。6 月伦铜库存下降2.35 万吨,智利Escondida 铜矿劳资谈判,高福利要求使罢工风波再起,同时印度韦丹塔Sterlite 冶炼厂关停或将影响40 万吨铜供应,铜供给紧张或支撑铜价上升。冶炼厂减产库存下降,预计铅锌价格震荡上升。贸易战阴云下基本面转弱,铝价震荡。供需缺口同比扩大,镍价或将继续震荡上升。核心关注:铜(紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色)、锡(锡业股份、兴业矿业)、铅锌(驰宏锌锗)、铝(云铝股份、中国铝业)。    电池材料:长江钴Q2 均价环比Q1 增2.8%    据百川资讯,6 月碳酸锂和氢氧化锂均价较5 月份环比降7.3%和1.6%;MB 高(低)级钴降4.7%至39.7-41 美元/磅。长江钴Q2 均价62.57 万元吨,环比Q1 增2.8%;电池级碳酸锂Q2 均价,14.59 万元/吨,环比Q1 下调10.2%。下游补库驱动下,锂钴需求有望重回正轨,价格或止跌企稳。关注:华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份。    贵金属:美元走强金价跌,短期或将筑底回升    据Wind,6 月美元指数涨0.57%至94.52,COMEX 黄金跌3.72%至1254.2 美元/盎司。短期来看,美国国债收益率的趋平及投资者们对美国中期经济增长步伐的忧虑削弱美元涨势,短期预计金价筑底上行。关注:紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金。    小金属:环保停产或将持续,稀土价格有望上行    据百川资讯,6 月氧化镨钕稳定在33.25 万元/吨,氧化镝跌0.86%至1155 元/千克;黑钨精矿跌0.88%至11.2 万元/吨;钼精矿跌5.25%至1535 元吨;电解锰上涨13.5%至15600 元/吨;硫酸镍涨1.8%至2.85 万元/吨。关注标的:盛和资源、北方稀土、厦门钨业、宝钛股份。    风险提示:金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢。

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