钢材价格回调。本周(6月25日-6月30日)螺纹钢价格下跌,上海地区下跌80元/吨至4060元/吨。本周热卷价格下跌,上海地区下跌20元/吨至4230元/吨。本周冷轧价格持平,上海地区为4670元/吨。本周镀锌价格下跌50元/吨,上海地区价格为5120元/吨。本周高线价格下跌,上海地区下跌60元/吨至4490元/吨。本周中板价格下跌,上海地区下跌20元/吨至4370元/吨。 n 钢材社会库存回升。本周钢材社会库存上升15.58万吨至1025.28万吨,其中螺纹钢上升3.71万吨至481万吨;线材上升2.23吨至134.07万吨;热卷上升4.96万吨至206.12万吨;中板上升2.59万吨至88.72万吨;冷轧上升1.99万吨至114.44万吨。    原料价格焦煤、焦炭持平、矿石微涨。本周河北主焦煤车板价持平为1480元/吨,山西一级冶金焦车板价也持平为2300元/吨。本周矿石价格微涨,普氏62%矿石指数微涨0.55美元/吨至64.45美元/吨,唐山66%铁精粉价格上涨至640元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存上升144.2万吨至1.55亿吨,日均疏港量上升3.12万吨至269.95万吨。    行业中性评级。本周申万钢铁行业下跌5.74%,弱于沪深300指数(下跌2.71%),库存小幅走高,钢价高位震荡回调。2018年需求持平,主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口,产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位,供给、需求对于钢价的边际影响弱化,趋势性行情难有,建议关注短期优质钢铁个股的超跌反弹和下游预期供暖季限产提前补库,可能造成三季度淡季需求好于预期的波段性反弹机会。    本周重点推荐个股及逻辑:本周社会库存连续第二周小幅上行,但绝对量仍处于相对低位。本周高炉开工率微幅下降0.28pct.至71.27%,前期环保督查和部分地区停产限制了钢铁供给弹性,往后看情形会持续,唐山继江苏后提出钢铁产业改造方案,部分地区新增检修高炉增加。需求层面新公布的6月PMI51.5%,继续位于荣枯线上方、保持扩张态势。经济韧性犹在,钢价不存在大幅下跌基础。但5月-6月的反弹皆因市场对于前五月地产开发投资保持高位,下半年有可能对冲基建投资下滑所表现出的乐观。但本周棚改货币化收紧可能会影响三、四线城市的开发销售,中期乐观预期被打破,预计近期板块以调整为主。另外板块、个股估值均在低位,二季度钢价维持高位,若剧烈调整则可推荐关注钢企中报反弹。重点关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。    风险提示:钢材产量快速增加;国外钢材价格下跌超预期;国外矿山主动减产;相关重点公司未来业绩的不确定性;中美贸易战的不确定影响。

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