战线拉长+电商红利消失?各品类增速较以往电商大促确有放缓    随着本次618大促战线拉长,以及电商红利逐步消失,各品类增速较以往电商大促均略有放缓。不过从各品类间的增速对比,仍可看出各自表现情况,空调方面,尽管上半年各月份销售超预期,618仍维持31%的高增速,冰洗同样表现优异;受益世界杯,彩电销量大增39%,但大幅降价导致销售额增速仅15%,本次618彩电各尺寸均价为2016年以来周度均价最低;厨电套餐增速显著低于预期,单品销售较好,油烟机销售额同比增长38%,洗碗机、嵌入式等新兴品类大幅增长;电饭煲等厨房小家电实现25%以上增速,较去年双十一明显复苏;吸尘器(含扫地机)大增49%,其中扫地机器人大增85%,销售额占吸尘器比例达到47%。    5月受618分流影响?仅部分品类小幅改善    此前4、5月部分数据稍显逊色,猜测是否由于618提前促销引流所致,如今将前几个月增速与加上618销售额数据后的累计增速进行对比,发现改善并不明显,仅洗衣机、彩电、油烟机、豆浆机、吸尘器等品类小幅提升3~10pct,其中彩电和吸尘器提升幅度最大,彩电在618带动下增速由负转正。    均价大幅上涨?龙头带领提升产品结构    从均价来看,除了彩电和两净,各品类均价均大幅上涨10%~20%不等,均价提升主要由产品结构上行所致。    三四线崛起,中端品牌异军突    起虽然一方面在龙头的带领下,各品类产品结构持续上行,但另一方面,随着三四线市场崛起,均价更低的中低端品牌异军突起,对龙头份额地位有所动摇,最明显的例子为奥克斯在空调市场的份额第一和苏泊尔在燃气灶市场的份额第二。    投资建议    推荐关注具备较强产品力、研发创新能力的各品类龙头,以及充分在三四线渠道深耕布局的公司。强烈推荐关注调整成效持续显现的青岛海尔,推荐关注白电龙头美的集团、格力电器;推荐受益订单转移外销增长、率先布局高端市场品牌扩张的苏泊尔;黑电已显著复苏,多项数据持续验证,连续多月显现出底部回暖趋势,持续推荐关注黑电龙头海信电器、TCL集团。    风险提示:房地产下滑带来厨电等地产相关行业下滑的风险;三四线崛起导致低价中端品牌异军突起,抢占龙头市场份额的风险。

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