最近沪股通资金大幅加仓的股票中，欧普照明尤为引人注目。

　　短短7个交易日，沪股通持有的欧普照明数量便由不足46万股增至391.85万股。占欧珀照明流通股的比例也上升至4%，排名740只沪股通标的的第15位。

　　除了沪股通资金外，华夏系基金也在今年二季度大举增仓：在欧普照明二季度末前十大流通股东名单中共有5只华夏系基金。另有两只易方达旗下的基金，以及由易方达基金管理的社保基金109组合，进入了欧普照明的前十大流通股东。

　　前十大流通股东合计持股1238.46万股，较一季度末的482.58万股大幅增加了755.88万股。十大流通股股东的门槛也由一季度末的20万股，一举增加至84.66万股——这一数字在一季度末，可以高居第二大流通股东之列。

　　值得注意的是，沪股通本轮大幅加仓欧普照明的时间点，恰好与其半年报披露的时间高度吻合。

　　半年报显示，欧普照明今年前两个季度业绩靓丽，营收净利双双大幅增长。

　　对此，中信证券8月25日发表的一份研究报告指出：公司收入、利润增速均好于市场预期，高成长逻辑正在加速兑现。

　　这份题为《增长超预期，珍视A股稀缺的照明龙头》的研究报告，对欧普照明的经营业绩给予了高度评价。报告认为，公司业绩超预期的核心源自于LED时代产业的巨变以及竞争壁垒的提升，欧普的各项能力符合产业趋势，带来份额持续的提升。

　　中信证券的报告还指出，（公司作为）A股稀缺的照明第一品牌标的，大行业小公司，收入高成长叠加盈利提升空间大，值得重点关注。

　　实际上，早在今年6月5日，中信证券就推出了一份关于欧普照明的深度报告，标题为《照明千亿市场，龙头初显峥嵘》。

　　报告提出以下观点：

　　1，欧普照明是国内LED通用照明市场龙头；

　　2，LED照明行业正加速替代传统照明，是一个快速增长的千亿市场。

　　3，欧普照明具有的核心优势为：顺应产业趋势，巩固品牌与渠道优势，提升运营与快速反应能力。

　　报告还对比了欧普照明的产品与同类公司的售价，以此说明公司产品拥有较高的品牌溢价。

　　8月31日，华泰证券也首次将欧普照明纳入覆盖范围，这份题为《家居照明龙头崛起，份额持续扩张》的研究报告从多个角度对照明产品行业内的公司进行了对比。

　　其中，在今年一季度天猫&淘宝商城灯具行业的成交份额方面，欧普照明以8.6%高居榜首。

　　而且，其市场份额近年来也呈现不断上升的趋势。

　　在同行业上市公司中，欧普照明的收入规模也有着一定的领先优势，毛利率更是大幅领先。

　　欧普照明销售规模的领先优势，与其持续的渠道建设和品牌推广有关，目前公司拥有国内家居照明市场最大的经销商网络。因此，其营销费用率也远高于行业内的其他公司。

　　而且，欧普照明销售员工的薪酬也随着品牌渠道建设的投入不断上升。据华泰证券研报测算，2016年欧普照明共有销售人员1799人，人均薪酬22.6万元/年，领先同行。

　　对于销售人员数量的下降，主要是由于劳力派遣方式聘任的销售人员转为由经销商直接聘任。

　　近期原材料价格持续上涨，这是否会压缩欧普照明的利润空间呢？早在今年1月份的一次机构调研中，欧普照明就进行了有针对性的解答。

　　问：成本对毛利率的影响。

　　答：成本对毛利率的影响并不是很大。现在的成本构成中，影响较大的是电子元器件（主要是指铜和铝）。其次是芯片。如果原材料价格上涨，我们可以通过调整品类结构和销售价格维持毛利率。

　　通过以上各大券商的研报和调研信息，我们可以大致梳理出欧普照明的亮点和优势。

　　不过，公司股价走势依然存在一些潜在的风险，比如限售股解禁对股价的影响。公告显示，8月21日，欧普照明迎来了上市后的第一次限售股解禁洪峰。

　　这14名股东合计持股3996.21万股，占解禁前公司流通股的68.9%，从而对公司短期股价走势带来较大的不确定性。

　　（编辑：刘骏）

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