1、其中生活圈媒体刊例花费同比增速:(1)电梯电视:18年5月刊例花费同比上涨26.8%,保持了自今年2月以来20%以上的单月增幅。(2)电梯海报:18年5月刊例花费同比上涨28.4%,较上月提升近5个点。(3)影院视频:18年5月刊例花费同比上涨36.4%,较上月提升21个百分点,较Q1整体31.1%的同比增幅提升5个百分点,为今年以来最高单月增幅。春节档期后4月降温后,5月票房回升(43.25亿),环比上月增长10.64%,同比提升11%。暑期档《邪不压正》、《动物世界》、《我不是药神》、《狄仁杰之四大天王》、《西虹市首富》、《一出好戏》、《爱情公寓》等多部口碑商业并重的大片定档,票房可期。    2、生活圈媒体刊例花费品牌:(1)5月榜单中,超过半数的品牌属于互联网行业,其中拼多多、快手等新兴互联网独角兽,及人人贷、小黑鱼等互联网金融品牌在生活圈媒体广告投放较多;购车网站妙优车、弹个车同时登上电梯电视/电梯海报/影院视频前十花费榜单。(2)肯德基、蒙牛、农夫山泉、广誉远等食品饮料/大健康消费品牌,天猫、苏宁等电商仍为生活圈媒体主要广告投放品牌,其中为618造势的京东商城将主战场拉到电梯电视和电梯海报媒体,其在两个媒体的广告花费分别同比上涨29.9%和30.0%(3)交通行业在影院视频媒体的广告刊例花费上涨77.6%,环比上涨75.7%。路虎、保时捷在影院视频媒体的广告投放量增长明显,长安标致雪铁龙也有较大的投放。    3、投资建议:分众传媒是国内生活圈媒体的绝对王者,整个广告市场蛋糕重新切分流向分众,渠道加速下沉(1-2线向3-4线),海外市场快速拓展(韩国、新加坡、印尼等),广告主多元化(长单、大单增多),而且公司将以集中竞价交易方式回购股份,回购资金总额不超过30亿元,回购价格不超过13元/股,多重利好叠加。    我们预测分众传媒18-20年净利润70/85.6/103.4亿元(不考虑投资收益),对应PE为20/16/14X,维持推荐评级。    4、风险提示:宏观经济风险、政策风险、广告行业增长不及预期等风险。

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