大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利下降,化工品毛利上升 本周炼油毛利下降:光大出口炼油盈利指数为10.71 美元/桶,环比下跌0.41 美元/桶,国内炼油盈利指数13.67 美元/桶,环比下跌5 美元/桶; 化工品毛利下降:光大芳烃产业链盈利指数5087 元/吨,环比下跌72.14 元/吨,乙烯产业链指数352.61 美元/吨,环比下跌57.38 美元/吨。山东地炼开工率下跌1 个百分点。    PX:上游价格上涨带来PX价格上升 受益于原油价格上涨带动石脑油价格上扬,本周PX 价格有着较大程度的上升,盈利能力也小幅回升:本周PX 价格965.67 美元/吨,环比上升38 美元/吨,价差313.42 美元/吨,环比上升5 美元/吨,开工率保持不变。    PTA:成本端价格上涨影响PTA盈利能力 在上游成本端价格大幅上涨的推动下,本周PTA 价格涨幅较大,但盈利能力有所下降,总体维持在较高水平:价格5890 元/吨,环比上涨240 元/吨;价差856 元/吨,环比下降36 元/吨,较1 个月前仍有219 元/吨的涨幅。    涤纶长丝:成本上升降低涤纶长丝盈利能力,市场较为稳定 受上游成本端价格上升影响,本周涤纶长丝盈利能力有所下降:POY、FDY、DTY 价差分别为1405、1747、2773 元/吨,环比分别下降222、244、222 元/吨。同时,下游需求虽依然旺盛,但总体比较稳定,使得涤纶长丝价格涨幅很小:POY、FDY、DTY 价格分别为9100、9500、10700 元/吨,环比分别上涨25、0、25 元/吨。长丝产销率环比大幅上升58 个百分点至125%,库存较上周有不同程度的下降。    坯布和聚酯瓶片:坯布库存仍处低位,聚酯瓶片维持高盈利 下游坯布市场依然需求旺盛,库存至24 天,较往年依然处于低位, 且受环保影响,开工率下降至75%,市场总体维持景气。聚酯瓶片价格近期价格维持不变,至10100 元/吨的高位,但较3 个月前上涨1600 元/吨; 价差2398 元/吨,环比下降82 元/吨,较3 个月前上涨约1750 元/吨。主要还是由聚酯产品出口量增加,供应偏紧导致。    投资建议: 建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。    风险分析: 1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。

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