1、量价方面,2018年1-5月我国水泥行业产量7.99亿吨,同比下降0.8%;5月我国水泥行业产量2.15亿吨,同比增长1.9%。1-5月累计增速较2017年同期回落1.5个百分点,环比1-4月上升1.1个百分点。5月水泥累计产量增速均同比下降但降幅持续收窄。二季度水泥需求仍处于旺季,南方地区需求环比转旺,北方需求持续恢复,水泥单月产量同环比均呈现出小幅增长态势。    2、2018年1-5月我国城镇固定资产投资21.6万亿元,同比增长6.1%,增速较2017年同期回落2.5个百分点,环比1-4月回落0.9个百分点;5月国内城镇固定资产投资完成6.2万亿元,同比增长3.9%,增速较2017年同期回落3.9个百分点。固定资产投资增速回落,延续2017年整体增速放缓的态势。国内房地产投资累计完成4.1万亿元,同比增长10.2%,增速较2017年同期上升1.4个百分点,环比1-4月回落0.1个百分点。房地产投资细分项目中,新开工面积增速持续反弹,购置、施工及销售指标环比改善,竣工指标延续负增长态势。单月指标中,购置、新开工和施工指标均有两位数增长,竣工面积增速同比下滑。基础设施建设投资(不含电力)同比增长9.4%,增速水平较2017年同期回落11.5个百分点,环比1-4月回落3.0个百分点,增速持续下滑且降幅较大。基建投资细分项均出现大幅回落:铁路运输业增速-11.4%首次降幅达两位数,道路运输业增速14.9%,水利管理业增速3.9%,公共设施管理业增速8.6%。    3、2018年1-5月,我国基建投资和房地产投资增速一降一升,两者作用下使得我国固定资产投资增速虽有回落但尚总体保持稳定。分解基建投资和房地产投资分项数据,大多数项目增速持续回落,虽短期无忧,但若持续亦恐失稳。我们认为,下半年房地产投资增速缓慢稳定回落,基建投资增速触及低点后会企稳反弹,综合作用保证我国固定资产投资增速的整体稳定。

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