事件:国家发展改革委出台关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见,提出到2020年,有利于绿色发展的价格机制、价格政策体系基本形成,促进资源节约和生态环境成本内部化的作用明显增强;到2025年,适应绿色发展要求的价格机制更加完善,并落实到全社会各方面各环节。 资源环境价格提升,利好运营类公用企业。意见中提出要建立健全污水处理收费、固体废物处理收费、节约用水的价格机制和节能环保的电价机制,并认为“资源稀缺程度、生态价值和环境损害成本没有充分体现,激励与约束相结合的价格机制没有真正建立。需要通过进一步深化价格改革、创新和完善价格机制加以解决”。我们认为当前公用事业运营商由于前期投入较大、人力等成本上升较快等原因,利润率一直偏低(如自来水行业利润总额/收入不到10%),未来相关的资源价格均有望重估,而价格的提升将利好公用事业运营商。 价格手段推动环保行业市场化。我们认为行业市场化的定价方式1、从污染企业看,能提高企业治污、节水的积极性(污水费、自来水费提升等),倒逼它们去治理污染;2、从环保企业看,能提高其盈利能力(水费提高等),解决以前微利甚至不盈利的状况。    生态体制改革不断完善,长效机制逐步建立。过去两年,两高司法解释、环保法、监测垂直管理、事权上收、河长制、环保督查、今年推出的环境税,以及未来可期的排污权、碳交易等等都是从监、管、惩、奖、治全方面治理环境保护中的各类问题,并且我们认为绝不是“运动式”的,而是会建立长效机制,使得企业、政府、居民都参与其中,期待后续的生态体制改革。环保并不是市场化的行为,但我们通过引入各项机制、奖惩措施使得行业变成市场化行为。    投资建议:我们认为阶梯水价的推出将直接利好水务板块,推荐估值便宜、水价低的洪城水业、兴蓉环境。固废领域,推荐受益于环卫市场化加速的环卫装备龙头龙马环卫。    风险提示:政策进度不达预期,订单不达预期等。

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