从变量界定来看,PMI 出厂价格分项可能与PPI 有更好的对应关系,但考虑到出厂价格PMI 的样本期间较短,且PMI 出厂价格分项与原材料购进价格分项高度相关(相关系数0.98),此处主要考察原材料购进价格PMI 与PPI 的相关性。相关性分析显示,购进价格PMI 与同期环比PPI 的相关性很高,购进价格滞后项与环比PPI 的相关性则衰减较快,叠加PMI 发布早于PPI,我们认为购进价格PMI 可以作为预测同期环比PPI 的参考指标。购进价格PMI 与同期同比PPI 有一定的正相关性,但滞后2-3 个月的购进价格PMI 与同比PPI 的相关性更高,购进价格PPI 可以在一定程度上对同比PPI 有先行指示作用。从实际预测效果来看,用购进价格PMI 测算的环比PPI 预测值相比实际值的变动有一定的反应滞后,预测指标体系与方法还有待改进,但用PMI 测算的同比预测值的拟合效果则相对较好,考虑到6 月PMI 价格分项有所提高,PPI 可能短期内存在回升压力。    从高频监测数据看,从高频监测数据看,生产短期有所分化,商品房销售回升。生产方面,发电耗煤增速回升,高炉开工率回落,尿素企业开工率回落、浮法玻璃产能利用率回落。价格方面,上游原油价格回升、煤炭价格走平、铁矿石价格回升,中游钢铁价格回落、有色金属价格回落、水泥价格回落,玻璃价格回落。库存方面,上游原油库存回落、煤炭库存分化,铁矿石库存回升,中游钢铁库存回升、有色库存以回落为主。需求方面,5 月汽车零售继续回升,商品房销售降幅继续收窄,其中一、三线城市同比回升,有待继续观察。    流动性方面,本周央行资金净投放,市场资金利率期限分化;十年国债收益率回落,人民币对美元贬值;7 月6 日当周逆回购到期量为5100 亿,MLF 到期0 亿。    重要新闻梳理:6 月制造业PMI 当月略降,但尚未出现趋势性下行,叠加非制造业指数回升,短期经济或有一定韧性。生产指数回落与发电耗煤增速回落方向一致,短期内生产数据进一步提高的动力不强。内外需指数均有所回落,叠加中小企业景气较弱,短期内投资、出口动能仍有走弱的压力。原材料价格指数大幅回升短期内可能造成PPI 回升压力,考虑到油价上拉作用有限、叠加国内需求不强,通胀持续上升的概率较低,维持年内通胀走势无需担忧的判断。商务部30 日发布《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018 年版)》。:自由贸易试验区负面清单由2017 年版95 条措施减至2018 年版45 条措施。

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