新三板二级市场月度回顾:    双指下跌,三板市场遇冷。2018年五月份,三板成指下跌1.13%,三板做市指数下跌2.49%,五月新三板成交额上升,成分指数成交金额下降至16.31亿元,做市指数成交金额上升至10.83亿元。五月做市板块新增企业为2家,较四月有所上升,另有12家挂牌企业得到做市商追加做市。    6585家具有市值的统计样本显示,新三板整体PE(TTM,整体法,未剔除负值)(含竞价和做市)为33倍,其中做市板块和竞价板块的估值水平分别为35倍和33倍;创新层和基础层的估值水平分别为24倍和39倍。    细分行业中做市板块相对于竞价板块的流动性折价依然存在,但行业间的折溢价情况有所分化。从东财二级行业来看,计算机软件、专用设备、通用设备、专业服务等主要行业的估值水平分别为23倍、23倍、19倍、21倍。从做市板块和协议板块的行业估值对比来看,做市板块相对于协议板块的整体估值继续折价,样本数较大的计算机软件、专用设备的折价率分别为26.30%和31.44%。    新三板一级市场月度回顾:    五月定增市场实际募资小幅下降,振华新材融资金额达5.72亿元。五月份新三板市场按增发预案统计的拟募资总额合计61亿元,较四月份的52亿元有所上升。申请IPO 辅导的挂牌企业数有所上升,一级定增募资效率下降。五月实际完成募资总额为60亿元,较四月实际完成的67亿元小幅下降。    一级市场融资预案整体估值保持稳定。五月份,新三板一级市场按预案公告日计算的整体定增市盈率为21倍,与四月的21倍持平。结构上来看,机械设备、电子设备、信息技术、休闲生活及专业服务、基础化工按预算统计的增发市盈率分别为24倍、22倍、17倍、21倍和18倍新三板企业作为标的方发生股权转让事件较4月有所上升。2018年5月,市场没有发生以新三板挂牌企业作为交易买方的并购事件,与4月的0例相同。    除了主动收购以外,新三板企业作为标的方发生的股权转让事件当月发生12例,较上月的7例有所下降。    投资建议:    综合本月的策略思考,我们建议投资者关注符合IPO 条件、成长性、盈利能力的新三板企业,即挂牌企业在创业板IPO 需满足以下财务条件:    (1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于5000万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据;    (2)最近一期末净资产不少于2000万元,且不存在未弥补亏损。    据此,我们选择洪盛源、泰通能源等10家公司进入新增挂牌公司投资策略之精选股票池。    风险因素:监管政策变动带来市场不确定等。

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