央行迅速落实国常会定向降准有关部署,符合我们预期。本次定向降准用意有二:支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。    加快推进“债转股”,降杠杆告别粗放扫射,开启精准狙击模式。债转股本身并不需要降准,央行定向降准向相关银行让利,形成正向激励,加快“债转股”实施,结构性工具应对结构性降杠杆更为有力。    进一步缓解小微企业融资难融资贵,此前已有多重迹象。上周国常会已部署针对小微企业融资开展定向降准,此前央行行长易纲也多次释放支持小微企业融资信号。    用流动性工具来解决信用风险引发的问题,若没有强有力的窗口指导,最后的效果需要进一步观察。

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