2018上半年,中美贸易摩擦的愈演愈烈成为经济增长最大的变数,出口不确定性风险上升;去杠杆政策的深入推进对经济形成下行压力,投融资增速显著放缓;小企业面临融资困境以及市场份额收缩,大企业则受益于集中度提升,生产景气度较好,大小企业分化加剧;制造业投资回暖成为亮点,部分中游制造业受到产业结构调整转型的利好,投资扩张的动能有所提升。    展望下半年,宏观经济增速将继续温和回落。调控政策下资金来源依旧是地产投资的硬约束;基建投资托底经济功能有所弱化,但随着财政支出进度的加快、地方债供给的加速,基建增速有望企稳回升;产业结构转型将继续培育部分中游制造业扩张动能,大中型企业生产景气度仍将维持。消费“升级”与“降级”并存,包括服务在内的消费将稳步增长,继续成为经济增长的稳定器。出口不确定风险的上升则会弱化净出口对经济增长的贡献度。    全年通胀压力可控,不会成为左右货币政策的重要因素,货币政策仍将维持稳健中性,但去杠杆边际力度或有所放缓,定向降准、MLF多种工具将继续呵护市场流动性,引导资金向实体经济流动。投融资压力下,中长期利率中枢仍有下行空间;信用风险依然严峻,利差分化格局或延续。

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