最新观点更新    本周有色金属板块收跌,但积极因素正在进一步积累。从主要有色金属价格来看,多个子行业品种出现持续反弹或上涨。    其中沪铜指数6 月以来上涨5.3%,接近3000 元/吨;lme 铜价逼近前高7300 美元一线。伦铝周内自2300 美元/吨附近缓步上行,摸高至2353 美元/吨。铅锌价格整体走强,沪铅刷新近年铅价新高。在价格改善的情况下,市场缺乏信心是板块走势孱弱的原因。    美国加息是有色板块反弹的重要节点。美国5 月非农就业数据继续亮眼表现,6 月加息成为大概率事件。6 月12 日美国与朝鲜历史性会谈,叠加当日召开的美联储会议,黄金、铜等强金融性品种波动性将显著提升。此外6 月以来我们注意到积极因素在积累,包括中国扩大MLF 范围,原油价格重心提升等等。我们认为有色板块PE 和PB 估值已经偏离合理区间,在当前估值普遍低迷的情况下,叠加外围情绪改善,基本金属铜、铝、铅锌,贵金属可能迎来阶段性反弹行情。    上周回顾申万行业指数显示,本周有色金属指数下跌0.72%,跑输上证综指(平均跌幅0.26%);有色子行业普跌,其中锡锑、稀土永磁、稀有金属、锂估、铜、铅锌分别下跌6.28%、3.30%、1.92%、1.85%、1.12%、1.07%;仅锂电池指数、铝、黄金小幅上涨,涨幅分别为0.67%、0.47%、0.08%。    欧元区5 月份年化通胀率从4 月份的1.2%大幅上涨至1.9%,为去年4 月以来的最高水平,达到欧洲中央银行设定的略低于2%的通胀目标。美国5 月份失业率降至3.8%,为18 年来最低水平,表明美国就业市场延续了强劲复苏势头,增强了6 月12 号召开美联储会议加息的预期。    今年前4 个月,我国服务进出口总额达到16653.5 亿元,同比增长11.9%,逆差5601.3 亿元。5 月份,中国40 个典型城市成交面积环比增加12%,同比增加5%,其中未调控的三四线城市的成交面积达到2014 年以来的次高值。中兴达成新的和解协议,中美贸易战气氛有所缓和。    本周重点关注:紫金矿业,西部黄金,云铝股份,豫光金铅上周行业要闻:1)中国5 月进出口双双好于预期,出口同比回升12.6%,2)中国5 月进口未锻轧铜及铜材476,000 吨,为2016 年12 月以来最高 3)唐山226 家金属非金属矿山企业停产。    风险提示:下游需求不及预期。

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