事件:公司8月25号晚公布2017年业绩中报。    点评如下:    多关节机器人发力,业绩高增长符合预期。公司发布2017年H1业绩报告,营收3.19亿,同比增长105%,业绩0.55亿,同比增长83%,对应Eps为0.82,具体的Q2营收1.81亿,同比增长67%,环比增长32%,业绩0.33亿,同比增长22%,环比增长57%,公司业绩符合我们和市场的预期,公司业绩大增主要是多关节机器人及应用方案业务实现收入0.64亿元,同比353%的增长,另外机械手及配套方案业务、自动供料及水电气系统业务均实现了59.23%和145.81%的快速增长,公司综合毛利率为40.74%提高1.68个百分点,公司面向工业个性化服务优势进一步凸出。    机器换人以及注塑等中游复苏带动公司业务继续高速发展。(1)机器人业务方面:人工成本和和机器人价格达到替代拐点,3C、汽车、医疗等领域需求强烈,从工业机器人目前低渗透率(工业机器人密度仅为36)和34%高增速,未来产业替代空间巨大;(2)注胶专用设备板块主要受中游行业复苏,尤其是下游需求端看航空航天、国防、石化、海洋、电子、建筑材料、汽车及交通等稳步需求,从竞争角度,国产注塑机凭借控制水平、产品内部质量和外观造型优势取代进口是趋势。    行业理解丰富叠加客户资源打造产品核心竞争力和品牌影响力。公司在3C产品、家用电器、汽车零部件、医疗器械等多个领域积累丰富成功经验,目前已为超过4600家客户提供服务,公司对行业属性的理解及对经验的跨行业复制有助于满足客户定制化的一站式服务,同时伯恩光学、蓝思科技、美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、TCL等为代表的优势客户将为公司长期业绩提供保障,公司同时2017年加大营销,华北、华中、西南、东北、海外及新开发的西北市场营收均实现较大幅度增长。    投资建议:我们预测公司2017-2018年营业收入分别6.16、8.81亿元;归母净利润分别1.30、1.82亿元,分别同比增长67%、40%,对应EPS分别为0.99、1.39元/股,综合考虑行业景气、公司个性化服务优势,给予60PE,对应目标价格59.4元,对应“增持”评级。    风险提示:下游行业需求减缓,募投项目不及预期。

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