酒店房价整体上行,龙头企业RevPAR增速明显。2018年3月全国客房平均房价同比增长5.73%,为2016年以来的历史新高。RevPAR是指每间可供租出客房产生的平均实际营业收入,一般用实际平均房价乘以出租率表示。2017年以来龙头企业华住酒店RevPAR一直维持高增速。2018年一季度,受同期高基数影响,华住酒店入住率增速微幅下降,但平均房价仍保持13.74%的增速,推动RevPAR同比增长13.82%。    海南离岛免税持续火热。截止2018年3月,三亚免税店的免税购物人数同比增长31.88%,免税销售额同比增长30.95%。2018 年4 月,国务院在《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出,实施更加开放便利的离岛免税购物政策,实现离岛旅客全覆盖,提高免税购物限额。随着海南离岛免税政策持续放宽,预计三亚免税店的业绩将继续高升。    境内外游客人次同比增速整体放缓。2017年我国入境游接待人次整体增速放缓,自去年11月至今年2月连续4个月当月接待人次增速负增长。出境游人数增速告别高速增长,围绕0%上下波动甚至在有些月份出现负增长。从国内主要旅游区接待旅游人次和同比增速来看,北京、上海已经出现负增长,而江苏、重庆、海南、广东等地增长放缓。大多数国内热门景点如黄山、乌镇、丽江、桂林等,接待游客人次数增速处于低增速区间。    休闲服务板块基金重仓持股占比0.68%,环比基本持平。2018年一季度,消费板块基金重仓持股占比22.71%,环比下降4.43%。休闲服务板块基金重仓持股占比0.68%,环比上升0.01%,整体仍相对低配。    板块近三年净利润增速持续改善。根据上市公司已披露的2017年年报和2018年一季报,2017年休闲服务板块净利润90.83亿元,同比增长52.91%,比2016年的5.58%同比增速有明显回升。2010-2013年休闲服务板块仅2012年因并购产生了0.23亿外延净利润。2014-2017年休闲服务板块并购重组带来的并表净利润分别为1.22、19.73、7.68和1.97亿元,并表带来的外延净利润影响整体较小。剔除并表因素后,休闲服务板块近三年净利润增速持续改善,2014-2017年净利润增速从-0.42%、55.17%、5.58%、52.91%变为-3.78%、4.28%、41.56%、71.83%。    风险提示:技术发展不及预期;国内外宏观环境发生重大变动。

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