赴港IPO热浪再掀高潮，独角兽——沪江教育科技（上海）股份有限公司（下称：沪江）要去港股上市啦！

　　7月3日晚间，联交所公布了沪江本次赴港上市的招股说明书，据招股书，沪江本次由海通国际和招银国际联合保荐，采取H股模式赴港上市。

　　对此，有业内人士分析称，一方面，沪江所在的行业并不在外商投资行业负面清单之列，没有采用红筹模式的必要性，另一方面，如果沪江日后有回A计划，不用拆除VIE架构的H股模式无疑更加高效便捷。

　　本次沪江港股之旅有哪些看点？IPO日报这就带您先睹为快。

　　李彦宏喜提又一上市投资

　　市场一般把估值超过10亿美元，成立时间在10年以内的创业企业称为独角兽，从这个角度看，沪江最终在资本市场登陆应该归为“厚积薄发”。

　　追溯历史，沪江发轫于本世纪元年——2001年，彼时，沪江团队推出沪江语林网，该网站是一个非营利的英语学习BBS社区，为沪江网的前身。

　　2006年，沪江前身——上海语林网络技术有限公司成立于上海，主要提供互联网外语学习服务。

　　2003年-2005年，沪江英语、沪江日语、沪江部落陆续成立。

　　2009年，沪江（前称上海互加文化传播有限公司）于上海成立，专注于提供互联网教育产品和服务。同年，作为中国互联网互动综合学习平台的沪江网校正式推出。

　　2015年，沪江将品牌从‘沪江网’升级为‘沪江’。

　　2016年，沪江改制为股份有限公司。

　　▲数据来源：招股书

　　作为独角兽，自然离不开融资。截至招股书披露，沪江共计实现A轮、B-1、B-2、B-3、B-4、C轮、D-1、D-2、E轮共计9轮融资。投资者的股份共占上市前股份的45.84%，这其中，最知名的当属C轮融资者——百度网讯，百度网讯共计持有沪江3.15%的股份，据招股书，百度网讯99.5%的股份由李彦宏持有。

　　每9个人就有一个沪江学员

　　在招股书中，沪江对自身的定位是教育科技公司。

　　根据第三方资料，于2017年12月，按月活跃用户计算，沪江在中国所有教育技术公司中排名第一。

　　而根据沪江披露的数据，于2017年12月31日，沪江通过自身运营的综合性互联网教育平台，为大约1.7亿用户提供了多元化的互联网教育产品和服务。

　　以中国现有人口数约14亿为基数计算，也就是说现阶段，中国人中每9个人就有一名沪江学员。

　　截至2017年12月31日，沪江提供自有品牌课程覆盖四大门类，近2000门课程，覆盖从K12到大学生、研究生和职场人员对不同科目下应试与培训的产品需求。

　　以英语和日语起家的沪江，不仅开拓了其余小语种的学习，而且提供金融和会计资格考试课程，各位看官，CPA、ACCA、CFA了解一下 ？

　　除开月活，我们再来关注一下最重要的表外财务数据之一：客单价和销量。

　　2015年、2016年及2017年（下称：报告期内），沪江正式课的学生人次分别达204686人次、232583人次和293557人次；同期正式课的每名学员的平均支出分别为1966.1元，2836.4元和3170.1元，均实现了客单价和销量的逐年上涨。

　　以沪江总部所在的上海为例，公办普通本科普通专业（不含艺术、软件、国际合作办学等特殊类别），学费标准为每学年5000元-6500元，2017年沪江学员的客单价已经接近公办本科的一个学期的学费水平。

　　发力新板块——CCtalk

　　虽然旗下课程多达2000多门，但是沪江的产品模式却简单。

　　▲数据来源：招股书

　　一为自由品牌课程，另一则为 CCtalk 平台。

　　CCtalk 平台究竟为何物？

　　CCtalk平台于2013年8月开始研发，并于2016年正式推出。沪江将CCtalk平台定义为沪江营运的在线教育平台，商户及自雇网师可利用

　　沪江的相关服务自主设置及开发课件并提供互联网教育服务。

　　也就是说，CCtalk平台模式下，沪江并不需要亲自下场，而是更多扮演了平台的角色，撮合教学双方最终成交，CC或许暗含C2C之意。

　　虽然现阶段CCtalk平台才刚刚起步，但沪江对其充满期许。

　　据招股书，2016年及2017年，CCtalk平台挂网课程全站交易净额分别约为3800万元及2.36亿元，CCtalk平台平均月活跃用户数分别达到约1100万和2300万；付费用户数亦分别达到20922和255298。截至2017年12月31日，CC talk平台上的挂网课程从2016年12月31日的37707门，增加到73795门，覆盖了语言、职业技能、文化与科学以及K12四大门类。截至2017年12月31日，CC talk平台入驻的第三方商户及自雇网师分别由2016年12月31日的992名及11831名增至2187名及41534名。

　　毛利率近六成

　　亏损率逐年降低

　　大众对于自带流量的独角兽或许并不陌生，但招股书的公布却可以让大众对独角兽们的财务状况看个明明白白。

　　▲数据来源：招股书

　　据招股书，报告期内，沪江成功实现收入逐年增长，2015年-2017年，沪江的营业收入分别约为1.85亿元、3.4亿元、5.55亿元，且毛利率同样连年增长，分别为51.8%、57.8%、59.9%，2017年更是接近六成，显示了相当有竞争力的未来。

　　但是故事有时候并不是那么顺理成章。

　　财报显示，2015年-2017年，沪江连续3年出现亏损，分别约为2.8亿元、4.22亿元、5.37亿元。当然向好方面是，沪江的亏损率逐年在降低，3年以来，沪江的亏损率分别为151.6%、124.2%、96.8%。

　　与此同时，沪江对研发的投入同样“不惜血本”，据招股书，报告期内，沪江的研发支出，分别约为9060万元、1.65亿元、2.31亿元，占当期收入的比例分别为49%、48.6%、41.5%。而就沪江的营收体量而言，国家高新技术企业的标准为研发费用占营业收入比例不低于3%，2017年沪江的研发支出占首收入比例为国家标准的13.83倍。

责任编辑：郭春阳

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