昨天未能承接周二的反弹，出现明显调整，上证综指报2759.13点，跌1.00%，收盘点位继续创出这一轮下跌的最低纪录，也是28个月以来的沪指最低收盘纪录；深证成指报9035.49点，跌2.02%；创业板指报1565.61点，跌2.58%。沪深两市累计成交3296.32亿元，较前一交易日缩量642.42亿元。其中，沪市成交1310.16亿元，深市成交1986.16亿元。

 从盘面看，最大的隐忧来与热点过快的切换，这种走势导致投资者无法操作，稍有不慎，就会套牢，一个弱势市场这种情形多了，就会消磨最后一点信心。导致反弹更容易夭折。

 昨天白马股继续补跌，美的集团和格力电器跌幅都不算小，格力电器还跌破前期平台，五粮液跌幅也不小，贵州茅台也没有止跌，银行也是大致不振，我们股市讲究的是权重搭台题材唱戏，现在权重不搭台，题材怎么唱大戏，有也只不过是偶尔出出彩而已，像周二创业板就涨幅较大，但周三就彻底失色。

 美的集团面对股价下跌，扔出一个重磅炸弹，拿40亿元回购股份，试看今天美的集团的表现。相信会对股价有明显刺激。

 现在市场心情浮躁，像某个次新股换手率81%，走出天地板，天地板对次新股并不稀奇，关键是换手率81%令人有点咋舌。

 目前市场最大特点是主流媒体和诸多专家一直看好股市，但走势就是不令人满意，专家观点与投资者的观点出现较大的偏差，这种情况在A股并不少见，是我们需要思考的地方，是专家太乐观还是投资者太悲观。

 目前市场处于一个敏感时期，周五是贸易摩擦的一个关键时间窗口，究竟会有一个怎样的结果，面对一个不讲逻辑的人，谁也无法预料，导致市场情绪不稳，谨慎心态重拾，这个时候专家看多理论上是非常及时的，但问题是专家的逻辑没有太多新意，未必得到市场的共鸣。

 目前困扰市场的两个因素股权质押风险和股市黑天鹅没有消除，股权质押整体风险可控，但局部风险的暴露对股价和投资者影响不言而喻，另外就是业绩黑天鹅和退市风险个股的影响也不可小视，昨天晚间又一家公司被移送司法机关，这是我们股市监管的一个进步，有利于股市长远健康，但短期影响客观存在，回避被调查个股是选股之道。另外也要回避对北美依赖度较高的个股，防止意外冲击。

 目前股指能够横盘筑牢底部不再破位是一个较为理想的走势，不要寄望于大涨，个人观点是指数离底部不远，但上涨很难，操作很难。

 底部不远主要是从股权质押风险角度考虑，如果继续破位下挫，这风险将会进一步蔓延，笔者认为管理层不可能坐视风险进一步扩大，否则不太好收拾。

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