执行范围详细具体,针对性凸显。2013年《大气污染防治行动计划》框定重点范围是京津冀、长三角、珠三角等,2017年《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》具体到京津冀及周边,提出传输通道城市(“2+26”城市),本次《行动计划》针对性加强,明确提出重点区域包括京津冀及周边、长三角以及汾渭平原。其中汾渭平原煤炭资源丰富,本次纳入行动计划体现从源头改善能源结构目的,例如要求到2020年北京、天津、河北、山东、河南五省(直辖市)煤炭消费总量比2015年下降10%,长三角地区下降5%,汾渭平原实现负增长。    整治角度多、力度大是本次《行动方案》特色之一。重大专项行动、错峰生产、法律法规、执行力度(铁腕治污)、环保督查等多个角度保障行动计划实施。例如秋冬季节污染天气较多,要求制定并实施京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案。    全面开展“散乱污”企业整治,利好行业龙头。明确规定完成时间,一方面提高行动计划落实的预期与可信度,另一方面建材龙头集中度提升的预期同时增强。短期看,供给端控制影响市场供需平衡从而影响价格。中长期看,环保助力供给出清,《行动计划》指出“散乱污”企业整治,京津冀及周边地区2018年底前全面完成;长三角地区、汾渭平原2019年底前基本完成;全国2020年底前基本完成。此外,重要部委参与,如生态环境部、工业和信息化部牵头,发展改革委、市场监管总局、自然资源部等,执行力度可期。    建材行业长期受益,行动方案提到“建材”4次,“水泥”3次,“玻璃4”次,“涂料”2次等,建材是重点行业之一。我们曾在周观点中提出,环保常态化与供给侧改革并行,水泥龙头长期最受益,本次《行动计划》与水泥相关度较高的有矿山及扬尘整治、错峰生产,以及包括平板玻璃在内的严控新增产能,严格执行置换方案等。此外,我们长期看好节能环保产品,建议关注石膏板、岩棉等绿色或节能材料的替代性需求。    我们认为,本轮水泥周期的延续,前提是需求维稳和持续有效控制供给端,整治空气污染、臭氧层保护、长江水质治理并非阶段性“动机”,绿水青山轻易可逆的自然属性决定环保常态化。上到国家下到地方政府,多项文件或举措中传达供给侧力度持续强化。半年报披露窗口期将至,水泥基本面持续超预期,低库存、短淡季充分支撑行业盈利上行,中报业绩可期,加上现金流充裕,同时估值有望进一步修复。严控新增产能总基调不动摇,环保助力供给收缩后市继续可期。继续推荐价值龙头海螺水泥,以及弹性品种华新水泥、上峰水泥。    风险提示:需求大幅下滑风险;宏观经济不及预期风险。

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