本周重要事件:多晶硅价格出现明显上涨;Tesla发布Q2财报(附纪要);第7批新能源汽车推荐目录公布;16部委联合印发《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》。    板块配置建议:在能源局下发指标规模超预期催化下,光伏板块逻辑从短期向中长期延伸,看好板块行情持续性,继续重点推荐单晶/高效、分布式主线,短期可关注多晶硅涨价阶段性机会;新能源车板块短期在政策扰动下波动较大,板块行情出现从上游资源向中下游蔓延趋势,继续配置具备全球供货能力的中上游材料与资源龙头;电力设备板块继续推荐低估值、增长确定的白马龙头,短期重点关注中报高增速/超预期标的。    推荐组合:隆基股份、林洋能源;杉杉股份、富瑞特装、天齐锂业、赣锋锂业、大洋电机、国轩高科;良信电器、国电南瑞、许继电气、恒华科技。    新能源:阶段性供需错配引发多晶硅价格短时间快速上涨,继续看好光伏板块短中长期预期上修推动的行情持续性,重点把握单晶、分布式两条具备“增速叠加”属性的主线。 光伏板块短、中、长期预期均处于上修阶段,部分优质公司的估值此前大幅受到行业因素压制,看好此轮估值修复(及优质龙头完成估值溢价)行情的持续性。重点推荐:隆基股份、林洋能源,关注:阳光电源、特变电工、通威股份。    短期看,下半年行业景气超预期持续兑现,产业链价格坚挺有望至少持续到Q3末,中上游企业下半年盈利超预期是大概率事件,部分企业仅凭盈利预测上调即可消化此轮股价上涨带来的估值抬升;中期看,能源局超预期指标发放稳固未来两年中国需求和产业预期,产业维持整体供需平衡、企业利润率维持平稳的概率大幅提高;长期看,近年来产业技术进步和成本下降速度直指2020年发电侧成本平价,远期空间愈发清晰。 近期多晶硅涨价关注度较高,不到一个月时间涨幅接近10%,我们判断主要源于短期内阶段性供需错配(由于此前产业预期Q3需求出现类似去年的低谷,大部分硅料企业计划630后进行年度检修,未料到国内外均出现需求超预期),预计Q4价格将出现明显回落,且考虑到下半年及明年的新增低成本产能,多晶硅供需整体仍偏宽松。    电力设备:围绕“电网投资看配网、配网投资自动化更优”的策略选择中报业绩确定性增长、低估值的白马公司;部分中报超预期标的开始兑现,有望提升板块关注度。    由于近年来电网投资增速的整体放缓,市场对电力设备相关公司的业绩增速预期较低,然而我们年初以来一直强调,电网投资的结构性变化仍然会带来细分子行业的高增长(主要是配网、信息化两条主线),从近期陆续发布的中报业绩看,这一逻辑正在得到相关企业业绩的验证。    短期重点关注中报增速较快的:良信电器48%(大幅超预期),国电南瑞25%,许继电气预计30~35%,信捷电气51%,涪陵电力48%,恒华科技50%~55%,金智科技40%~70%(上半年配网自动化终端招标量已经超过2015年历史高点的9.3万台,金智科技份额排名第一)。    新能源汽车:板块中长期逻辑和短期基本面变化不大,维持浓厚博弈气氛,具备全球供货能力的材料及资源龙头仍可坚定持有。 近期板块波动较大,反映出目前新能源汽车板块在龙头公司估值已抬升到35~40倍PE水平情况下,丰厚获利盘获利了结冲动强烈,而此前踏空资金上车意愿同样强烈的博弈格局。 目前时点,我们认为“双积分”执行时点、3万公里考核要求等政策,无论如何变化都已经无法扭转全球汽车电动化的大趋势(影响的更多是短期板块情绪),而中国企业,尤其是优质的上游资源和核心材料企业在全球产业链中的地位,也将随全球电动车市场的爆发而持续提升。

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