量化周观点·反弹如期而至 双维度支持创业板领衔    上周我们周报中指出:伴随风险事件的兑现,加上本轮累计调整时间长达20个交易日,创业板指也创下熔断后最大的下跌波段,从短线反弹的角度来看,创业板将迎来阶段性机会。全周wind 全A 指数下跌0.57%,上证50下跌4.02%,沪深300下跌2.71%,中证500上涨1.12%,创业板指上涨3.68%;    6月18日的周报《准备迎接反弹》中指出“创业板指仍处震荡,如现大跌,结合前期超跌,有望在未来的反弹过程中成为先锋。”事实上,6月19日创业板大跌之后,开始触底反弹,连续两周的底部加仓创业板信号得到印证。    回顾一下过去七个月的择时观点 ,11月23日模型触发趋势暂时结束信号,并与26日我们的周报中明确提出《白马股告一段落》,12月17日周报《准备迎接反弹》,重点参与上证50;1月21日周报《推荐基金涨幅已超10%,逢高兑现》,对上证50指数的预判结论是冲高回落,并将基金推荐调整为短债型基金,全面回避权益资产。2月7日我们判断中小创迎来短期加仓机会,风格上建议重视创业板的短期超额收益,3月下旬判断有一个阶段性调整,并判断反弹至6月初后进入调整,6月下旬开始我们判断创业板开启超跌反弹。    站在当下,天风金工择时体系显示wind 全a 指数继续处于下跌走势,我们定义的用来区别市场环境的wind 全A 长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离继续扩大,20日线收于4029点,120日线收于4351,短期均线继续位于长线均线之下,两线距离为7.4%,创下今年以来的新高,大幅高于我们3%阀值,指数继续处于下跌走势。    过去两周市场经历了各类风险事件的打击,小市值股票大幅下挫,创业板指最大振幅近20%,创下了2016年熔断以后的最大下跌波段,伴随风险事件的逐步兑现,更为重要的是央行关于的流动性的表述为市场注入强心剂,央行在会议纪要中确认“流动性基调”由“合理稳定”切换为“合理充裕”,让市场对货币政策形成新的预期。    根据我们的因子择时系统。反弹一旦开始,超跌板块将是反弹先锋,创业板区间跌幅近20%,从短线反弹的角度来看,创业板有望继续保持领跑;    此外我们的因子择时系统的关键前置条件显示,一旦流动性有所宽松,中小市值的股票相对大市值股票的超额收益将十分明显;因此从超跌和流动性两个维度均有利于创业板的反弹力度。    从估值指标来看,我们跟踪的PE 和PB 指标,各指数目前都处于相对自身的估值30分位点以内,进入我们定义的低估区域,因此从长期配置角度看,是该考虑增加权益仓位配置的时候。    整体而言,Wind 全A 指数仍处于下跌走势,但伴随风险事件的兑现,加上本轮累计调整时间长达20个交易日,创业板指也创下熔断后最大的下跌波段,此外叠加央行关于流动性的表述调整,从超跌和流动性两个维度支持创业板有望在反弹中继续领跑。    风险提示:市场环境变动风险,模型基于历史数据。

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