事件描述:    根据7月4日新华网消息,今后三年,河北省将继续坚定不移推进去产能工作,实施“432511”工程,即压减退出钢铁产能4000万吨、煤炭3000万吨、平板玻璃2300万重量箱、水泥500万吨、焦炭1000万吨、火电150万千瓦。其中,今年将压减退出钢铁1200万吨,今年的任务11月底前全部完成。    事件点评:    1.环保限产持续加码,行业供需紧平衡有望维持。近期中央到地方相继提出环保限产文件及政策,环保限产持续加码。(1)昨日国务院印发打赢蓝天保卫战三年行动计划,提出严禁重点区域新增钢铁产能。(2)今日河北省提出三年内去钢铁产能4000万吨,今年11月底前去钢铁产能1200万吨。(3)唐山市提出全市所有钢铁企业达不到超低排放标准的停产整治;并提出到2020年要全部淘汰1000m3以下高炉、100吨以下转炉。(4)徐州钢厂复产时点预计延后,大部分钢厂环保仍不达标,短期复产无望。(5)沙钢因江苏环保趋严和工业固废堆放事件存在限产预期。当前环保限产力度加大,预计对钢铁产能和产量释放将形成长期的影响,供给释放难度越来越大。5月房地产数据超预期及库存淡季维持低位显示需求仍具有韧性;在需求趋稳的情况下,环保持续高压有望驱动行业供需维持紧平衡。    2.上市钢企中报超预期,有望助力行业估值修复。我们根据模型测算,预计上市公司2季度业绩环比1季度提高15%-20%,钢铁行业利润高位自17Q3起已维持一年时间。目前钢企陆续开始发布业绩预增公告,已公布业绩的华菱、安阳以及柳钢业绩同环比均有较大幅度增长且单季度业绩年化只有2-3倍,后续业绩较好且单季度业绩年化在3倍左右的钢铁股数量仍然较多,上市公司中报业绩超预期有望助力行业估值修复。    3.极度悲观宏观预期有望修复。受国开行棚改PLS贷款、信用债风险加大、贸易战等因素影响,市场对于宏观经济预期尤其是房地产预期较为悲观,钢铁股受此影响估值承压。但5月数据表明当前房地产需求仍然不弱,贸易战中长期有望利好投资,央行今日表态我国去杠杆初见成效,目前已进入稳杠杆阶段;极度悲观宏观预期有望得到修复。    4.超跌钢铁板块具备较高配置性价比。受大盘下行以及市场对未来宏观经济预期悲观预期的影响,上周申万钢铁板块下跌约6%,目前仍创近一年新低,已披露业绩的华菱、安阳等Q2单季度业绩年化估值只有3倍左右。    投资建议:强烈推荐低估值高弹性的优质标的安阳钢铁、华菱钢铁、柳钢股份、南钢股份和新钢股份。    风险提示:环保限产不及预期,需求大幅下滑

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