尽管多次质押腾挪手中股权，但作为实际控制人的袁明深晓壳的价值与资本讲故事的套路

　　文 | 《投资时报》记者 刘佳昕

　　“股民走过最长的路，是上市公司董事长的套路。”

　　日前，同洲电子原实际控制人、原董事长袁明被部分股民怒斥诈骗犯的视频在网络广泛流传。后有消息称，视频焦点实为同洲电子和深圳市灏峰投资有限公司的债务纠纷。

　　作为一家曾经的知名企业，同洲电子就这样“娱乐性”地再一次被推到风口浪尖。

　　公司业绩表现很差，却能频繁大量套现，袁明一直被坊间称为资本高手。事实上此言不虚。袁氏从同洲电子辞职已一年有余，但目前仍为该公司第一大股东。

　　数据显示，截至2017年上半年，袁明持有同洲电子123107038股，占比16.50%，不过其中123107000股处于质押状态。

　　即使业绩起起伏伏，亏损不堪，却总能找到“接盘侠”—华夏人寿在先，小牛资本在后；不仅如此，即便袁明饱受老拳之后股价依然坚挺，同洲电子的确当得起“神奇”二字。

　　小牛资本接手

　　之所以袁明声称“贾跃亭步了他的后尘”，是因为他最初质押股权举债、减持同洲电子股票套现的钱，均用在了上市公司以外的个人投资上。

　　2016年3月10日，袁明与深圳市小牛龙行量化投资企业签署借款协议借入后者资金8.7亿元。仅过了11天，拿到资金的袁老板立刻又回购了此前质押给国元证券的股份。

　　游戏尚未结束！次日袁明将其从券商赎回的1.2亿股同洲电子股票再次质押给小牛龙行；而袁明控股子公司深圳市同舟共创投资控股有限公司为该贷款提供无限连带责任保证担保。

　　小牛资本管理集团是一家以互联网金融业务著称的集团化、综合性金融服务机构，集团总部位于深圳福田，在北京、上海、深圳设有三大管理中心，下辖小牛电子商务有限公司、小牛投资管理有限公司、小牛新财富管理有限公司等。

　　工商资料显示，小牛资本管理集团的两位自然人股东分别是彭铁、彭钢，出资比例分别为99.7%、0.3%，公司监事为彭最鸿。

　　针对由此次借款引发的借壳上市等质疑，小牛方面认为，“借壳同洲在国内上市”论调纯属无稽猜想。小牛资本表示，虽然该公司一直有上市计划，但获取同洲电子股权并非源于上市诉求。同洲电子的情况是：彼时袁明的股票质押给券商，恰遇黑色熊市面临爆仓危险，小牛方面借款给袁明以解其爆仓之忧。

　　为了获得资金，袁明不仅清仓解禁股，也通过种种操作绕开证监会的审批卖掉了限售股和控权股。

　　烂业绩也有接盘侠

　　创立于1994年的同洲电子一度是电子视讯业界的知名企业，在有线电视繁荣的时代，依靠机顶盒业务迅速起家，并于2006年成功上市。2010年其销售额达到23亿元的顶峰。

　　上市以后，同洲电子的主营业务产品数字电视机顶盒的竞争开始陷入红海。随着激烈竞争的加剧，同洲电子收入和利润明显下滑。而更大的问题则缘于2009年由机顶盒进军智能手机行业。2010年，同洲电子亏损了1.3亿元。

　　2012年，同洲电子开始谋划转型。2013年，A股市场上互联网+股票风生水起时，该公司也借机开始打造同洲盒子，随后公司股票大涨。与此同时，同洲电子还称小米盒子抄袭了同洲机顶盒操控法，被后者怒怼“自作多情”。

　　不过，彼时国家大力推进三网融合，虽然业绩难看，但却让做机顶盒的同洲电子彻底地火了一把。

　　2014年，同洲盒子基本已“相忘于江湖”，这也意味着转型的失败，主营业务收入同步大幅萎缩，当年数据显示，同洲电子巨亏4.17亿元。于是袁明从2014年6月之后便寻求“退路”。

　　让市场更多认为袁明萌生去意的佐证是，在同洲电子2015年底完成的超6亿元定增计划中，袁氏本人原本要认购35%，但最后并没有参与。

　　2015年5月，袁明将所持股份的98.74%质押给券商，两个月后股票价格腰斩，袁明爆仓。

　　高手的名号自然不会轻易得来。2015年5月正值股市牛市顶点，袁明将手中1.2155亿股的限售股质押给了国元证券，比例高达其所持股数的98.74%。值得注意的是，限售股也就是高管锁定股，在未到解禁期前，并不能在二级市场流通。在随后到来的股灾中，同洲电子股价从21.97元跌到了11.25元。

　　据2017年中报，报告期内，同洲电子实现营业收入3.84亿元，同比增长27.15%；净利润为207.96万元，同比增长103.06%；每股收益：0.00元。

　　8月25日同洲电子又发布2017年前三季度业绩预告，预计公司2017年1-9月净利润为100万元至800万元，上年同期为-1.52亿元。

　　公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：2017年公司资金紧张情况得到缓解，客户订单较上期增长；通过调整经营策略，优化人员结构，精简办公场所，缩减费用开支，提高盈利水平。

　　有时不亏确实能当赢，要知道同洲电子去年营业收入仅5.5亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损达到4.9亿元。

　　有意味的是，无论同洲电子业绩如何在风雨中飘摇，来自爱慕者的绣球却始终不断。

　　华夏人寿举牌同洲电子即轰动一时。在袁明于2014年12月23日减持的3400万股中，有3300万股被华夏人寿通过万能保险产品“接盘”；而2015年1月7日减持的116万股则全部被华夏人寿“接盘”；至此，华夏人寿持股比例达到5.0018%，首次举牌同洲电子。

　　2015年1月12日至19日，华夏人寿再次接手袁明两次减持的3414.8万股，持股比例达到10%。至此时，华夏人寿成为仅次于袁明的同洲电子二股东。

　　随后，华夏人寿几次增持同洲电子，成为该公司第一大流通股股东。截至2017年上半年，华夏人寿持有同洲电子6830.8万股，占比9.16%，仍为其第二大股东。

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