上市公司高息融资套路:违约行业从"强周期"到"无序"
详解上市公司高息融资“套路” 违约行业从“强周期”到“无序”
本报记者 何晓晴 广州报道
今年以来,A股市场债务违约频现。一个最新现象是,相比股权质押融资...
详解上市公司高息融资“套路” 违约行业从“强周期”到“无序”
本报记者 何晓晴 广州报道
今年以来,A股市场债务违约频现。一个最新现象是,相比股权质押融资和债券领域,信托、票据等融资领域也开始出现违约案例。
7月3日晚间,有消息称,“陆金所平台上代销的上市公司产品,7.2%的年息,今年二季度的利息至今没付。”
7月5日,陆金所有关人士回应21世纪经济报道称,公司旗下陆基金接到大同证券通知,同吉8号集合资产管理计划,底层借款人东方金钰(600086.SH)由于相关银行账户被冻结,今年第二季度利息延迟到7月20日前支付,产品将于11月到期。
当晚,东方金钰公告称,公司之前确受相关银行账户、持有的子公司股权及控股股东所持公司股份被冻结影响,引起相关金融机构对公司收贷,并导致出现对“同吉 8 号集合资产管理计划”2018 年二季度利息兑付逾期情形。
截至目前,公司及子公司被冻结银行账户已解除冻结,公司已在积极筹措资金尽快付息,并在上述产品合约到期时按合同约定偿还本金,公司将积极按照相关规定履行信息披露义务,并及时公告进展情况。
当天盘后,滨利投资基金经理梁滨称,面对融资渠道收紧,上市公司也不保险。上市公司本身有优良好坏之分,业务能力偏弱,缺乏核心竞争力和正向现金流的公司随时可能面临巨大风险。
另据不完全统计,仅2018年以来,明确已发生债务违约的上市公司就分别包括*ST凯迪、ST中安(600654.SH)、*ST柳化(600423.SH)、神雾环保(300156.SZ)、富贵鸟(1819.HK)等。这一数字已与过往三年累计数持平。
高息融资起底
在梁滨看来,上市公司只有在常规渠道不能获取融资的情况下,才会用高息方式通过网贷平台发行资产集合方式进行融资。
“这类项目还是具有一定的普遍性。加之网贷平台需要高息产品吸引客户。”梁滨直言,“实际上,很多资产管理公司都在发行这类产品。目前股权质押、票据质押、信托融资都爆出问题,本身来说,也是这类融资规模发展到一定程度带来的必然结果。”
据盈灿咨询高级研究员张叶霞介绍,目前,上市公司和P2P网贷平台合作的融资渠道,主要是P2P网贷平台为上市公司上下游企业提供供应链融资。
“包括应收账款融资、预付账款融资、供应链核心企业提供担保的企业信用借款等。具体操作上一般是由其产业链上下游企业提出融资需求,由P2P网贷平台审核借款人信息并发布借款项目。部分贷款也会由上市公司提供担保。”张叶霞称。
当天,网贷天眼合伙人、副总裁李光耀告诉21世纪经济报道记者,由于限额原因,上市公司融资金额往往较大,无法直接通过网贷平台融资。但是,互联网基金代销机构可以通过代销“资管+信托”双SPV嵌套的产品来给上市公司发放贷款。
具体操作上,一般是由券商层面成立“集合资金资管计划”,投向信托层面成立“集合资金信托计划”,由后者向企业发放贷款。
券商和信托一方作为项目安排人,另一个是通道,但谁是项目安排人,谁是通道还不好说,有可能都是通道,出资方为项目安排人,要看券商资管和信托计划的协议如何约定。
而由互联网基金代销机构的“券商集合资产管理计划”,其背后是信托机构的“集合资金信托计划”,由后者给上市公司发放贷款。还有,就是以上市公司为核心的上下游企业,在满足限额条件下,往往都可以在网贷平台融资。
债务违约潮上演
7月5日盘后,华南一家基金公司策略分析师对21世纪经济报道记者表示,2018年以来接连爆出的债务违约潮事件,融资环境的持续偏紧确实是重要的催化因素。特别是一些民营企业,在前期流动性宽松环境下积极开展的投资扩张,如今充裕流动性的“退出”则加速了问题的暴露。
张叶霞也称,目前,国家持续推进结构性去杠杆,市场上资金面较为紧张,部分借款人的还款能力降低。另外,受P2P网贷平台最近爆雷平台增多影响,投资人信心受挫,较易形成投资人挤兑现象,这也对资金流动性提出了较高要求。
李光耀认为,投资者需要关注产品穿透后借款企业的基本面情况,比如凯迪生态已经被*ST了,这种情况往往有一定的流动性风险,更何况最近两年宏观经济一直去杠杆,整体流动性偏紧;其次还要看持牌机构发放贷款时所做的风控措施和增信手段。
“质押获取的资金都会进行企业经营或者项目运作,当市场低迷时难保每个项目都能达到预期,所以说出现兑付困难也属正常。”梁滨认为,“部分上市公司出现融资困难也属于自身的资产以及经营出现问题。”
在信达证券分析师胡佳妮看来,2018年违约债券相较于2014-2017的违约债,更受融资现金流的影响。如*ST凯迪、ST中安、*ST柳化这三家公司在违约发生前几年,对筹资现金流依赖严重。因此,一旦融资环境收紧时,公司筹资现金流迅速恶化,违约概率大幅攀升。
莫尼塔最新发布的一份报告则特别指出,自2017年去杠杆深化以来,本轮债务违约主体与之前最大的不同在于出现了很多上市公司。从行业分类来看,违约企业所属行业由2015年至2016年集中于以钢铁、建材、煤炭等强周期性、重资产的行业已转变为全行业无序性的违约。
(编辑:郑世凤)
责任编辑:陈靖
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧